一鸣食品(605179):净利润扭亏为盈,单店效率稳步提升-公司事件点评报告

事件2024年01月30日,一鸣食品发布2023年业绩预告。

   投资要点提效增利效果显著,净利润扭亏为盈根据公告,预计公司2023年归母净利润0.22-0.33亿元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润0.20-0.30亿元,同比扭亏为盈,由于公司不断进行产线优化/质量管理,毛利率水平提高,同时销售费用得到有效控制,实现整体盈利能力提升。其中2023Q4预计归母净利润亏损0.13-0.02亿元,同比减亏;扣非归母净利润亏损0.14-0.04亿元,同比减亏。

   单店效率稳步提升,供应链持续降本增效在门店开拓上,公司在奶吧单店业绩提升上聚焦以会员/社群营销为主线,抖音本地生活做引流,做渐进性增收,2023年全年奶吧门店单店业绩和加盟门店存量数均实现正增长。在供应链上,公司围绕质量管理/产线优化工作进行降本增效,提升整体毛利率,并通过精准营销提升营销投入产出比,使得营销费用在整体上有所下降,有效带动净利润稳步提升。在直营店管理方面,公司继续以直营店提效增利为前提,优化直营店人员配置和门店开发策略,使得直营店整体效益改善明显。

   盈利预测我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升,随着产品结构/管理模式优化,有望延续收入规模与盈利能力同步提升。根据业绩预告,我们调整2023-2025年EPS为0.07/0.15/0.24元(前值分别为0.13/0.21/0.29元),当前股价对应PE分别为178/79/48倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、门店开拓不及预期、原材料成本上涨风险、食品安全风险。