吉宏股份(002803):业绩预增80-100％,拟推进H股发行-2023年业绩预告点评

投资要点:

   维持增持。考虑到品牌建设前期费用投放增加,我们下调预测2023-25年EPS至0.91/1.13/1.42元(原0.99/1.29/1.6元),增速90/25/25％;维持目标价27.18元,维持增持。公司披露2023年业绩预告:1)预计2023年归母净利3.31-3.68亿元,同增80-100％;扣非3.02-3.39亿元,同增78.5-100.2％;2)按中枢计,2023Q4单季度归母净利0.29亿元(上年同期-0.15亿元),扣非0.21亿元(上年同期-0.11亿元);3)2023年计提奖金6000万元、股份支付2600万元、减值菲亚莎股权转让1800万元(计提完成),剔除以上因素影响后的净利为3.75-4.11亿元,按中枢且同口径计增长约30％(不考虑减值因素增长约70％)。

   拟推进H股发行,将强化海外市场影响力并利好推进品牌建设。1)公司计划发行H股并申请在港交所主板挂牌上市,目前已获董事会审议通过;2)我们认为,推进H股发行一方面将提高公司的资本实力,强化在东南亚等海外市场的影响力;另一方面,当前正处于跨境电商行业的快速发展期,新渠道出海提速,因此将利于加快推进品牌建设、贡献新业绩增量。

   东南亚电商市场欣欣向荣,AI赋能助提质增效。1)据《2023年全球零售电商预测报告》,2023年东南亚电商市场预计达1139亿美元,同增18.6％,远超全球电商8.9％的平均增速;2)公司跨境社交电商业务聚焦东南亚(占比约50％)将显著受益;且布局中东等一带一路沿线国家将受益政策利好不断释放;3)公司核心壁垒稳固,货找人的精准模式转化率高,借助AI、ChatGPT等创新前沿技术赋能提质增效,看好日均单量持续增长;4)我们看好SaaS等业务未来进一步赋能增长。

   风险提示:技术应用不及预期、其他电商平台的冲击、H股发行可能具有不确定性等