国光股份(002749):2023年扣非后净利润同比增长197.2％-217.69％,拟派发现金股利约1.30亿元(含税)

公司预计2023年扣非后净利润同比增长197.2％-217.69％。公司发布2023年业绩预告,预计2023年实现归母净利润3-3.2亿元,同比增长164.1％-181.7％;实现扣非后净利润2.9-3.1亿元,同比增长197.2％-217.69％,基本每股收益0.69-0.74元/股。公司2023年围绕年度经营计划,积极开拓市场、加强资源整合、提高经营质量,业绩增长明显,主要得益于:1)公司坚持"技术+产品+服务"的终端推广模式,深化多品牌战略,加快拓展多渠道市场,扩大产品销售;2)2023年上游原材料价格下降,公司的毛利率和净利润率较2022年度均有不同程度的回升;3)公司采取提升管理效能、实施控本增效等措施,期间费用率同比有较大幅度下降。

   拟派发现金股利回报股东,股权激励调动核心员工积极性。根据公司2023年第三季度权益分配实施公告,公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数,以公司未分配利润向全体股东每10股派发现金股利3.00元(含税),即以总股本434,890,438股为基数,派发现金股利130,467,131.40元(含税);不送红股;不以公积金转增股本。根据公司2024年限制性股票激励计划(草案),公司拟向激励对象授予限制性股票数量为853.58万股,约占公司激励计划草案公告时公司股本总额的1.85％,首次授予激励对象共计364人,为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干,授予价格为6.04元/股。在业绩考核上,公司首次授予的限制性股票考核年度为2024-2026年三个会计年度,考核指标为公司营业收入增长率,以2023年营业收入为基数计算,2024-2026年营业收入增长率设定目标值分别为20％、44％、72％。

   植物生长调节剂行业规模增加。根据公司23半年报援引中国农药工业协会的统计,截至2022年12月底,我国有植物生长调节剂生产企业451家,有效登记的植物生长调节剂产品1434个,同比增长3.91％,占农药产品登记数量的3.19％,登记对象涉及141种作物,主要用于调节生长、增产、脱叶等。植物生长调节剂具有低成本、效益高、环境友好的优点,近年来随着我国农业的不断发展,植物生长调节剂市场需求逐年增加。我国植物生长调节剂行业市场规模从2016年的58.1亿元提升至2021年的96.1亿元,年复合增长率约10.6％,高于农药行业增长率。

   盈利预测与投资评级。由于公司预计2023年净利润同比大幅增长,我们上调对公司的盈利预测。我们预计2023-2025年公司净利润分别为3.03亿元(+17.90％)、3.64亿元(+17.42％)和4.34亿元(+19.23％),对应EPS分别为0.70、0.84、1.00元/股。参考可比公司,给予24年21倍PE,对应目标价17.64元(+19.59％),维持"优于大市"的评级。

   风险提示:原药价格波动;产品价格波动;下游需求不及预期。