新天然气(603393):再获新探矿权,资源量增长势头强劲-事件点评

事件:2024年1月23日,公司公告,其全资子公司新合投资参与了贵州丹寨1区块、2区块页岩气勘查探矿权挂牌出让竞拍,以合计人民币1311万元竞得上述两个区块的探矿权,并与贵州省公共资源交易中心签署了《探矿权出让成交确认书》。

   公司获取页岩气资源量500-1000亿方,是公司当前3P资源量的2倍多。2023年11月29日,贵州省公共资源交易中心发布《2023年贵州丹寨1等2个页岩气探矿权挂牌出让公告》,公司通过新合投资子公司参与了该探矿权挂牌出让竞拍,以1311万元报价竞得,并于2024年1月22日与贵州省公共资源交易中心签署了《探矿权出让成交确认书》。该探矿权涉及区块为贵州丹寨1、2区块页岩气勘查,其中:1区块位于贵州黔东南苗族侗族自治州麻江县、丹寨县、凯里市,黔南布依族苗族自治州都匀市,页岩气勘查面积198.65平方公里;2区块位于贵州黔东南苗族侗族自治州丹寨县,黔南布依族苗族自治州都匀市、三都水族自治县,页岩气勘查面积101.59平方公里。两个区块保守估计页岩气资源量500-1000亿立方米,是公司当前在产两个区块的3P储量264亿立方米(截至2022年末)的两倍之多。

   上游资源量不断扩充,核心竞争力持续增强。2023年以来,公司在存量资源和新资源上同步发力。存量资源方面,产量增速较快,2022年公司煤层气产量14.67亿立方米,截至2023年三季度末,公司煤层气产量已达到12.30亿立方米,若直接年化计算将达到16.4亿立方米,相比2022年增速达到11.79％;新资源方面,公司2023上半年取得了勘查面积约528.3平方公里的的紫金山项目,2024年初又取得了贵州页岩气资源,增储步伐稳步前行。

   23Q4天然气消费量、价格同环比均增,公司业绩值得期待。据wind数据,23Q4,国内天然气产量、进口量同比均实现增长,据此计算,中国23Q4的天然气表观消费量约1043.41亿立方米(假设1吨天然气可转换为1380亿立方米),同比增长8.05％,环比增长7.13％,消费增长势头良好。同时,在天然气旺季的影响下,中国LNG出厂价格指数23Q4实现了5405.35元/吨的均价,环比大幅增长了31.80％。我们预计,23Q4,在天然气需求势头良好、价格环比高增的背景下,公司业绩环比将实现明显改善。

   投资建议:公司马必区块产量处于快速上升阶段,成长性较高,且储量丰富、新资源不断充实,因此,我们预计,2023-2025年公司归母净利润预计为9.32/14.56/16.25亿元,EPS分别为2.20/3.43/3.83元/股,对应2024年1月24日的PE分别为13倍、8倍、7倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:天然气价格下降风险;气井开采不达预期的风险;需求不及预期的风险。