睿创微纳(688002):半导体传感龙头业绩高增,盈利增长点不断丰富

事件:公司发布2023年年度业绩预增公告,预计实现归母净利润5.00亿元(YOY+59.55％),预计实现扣非归母净利润4.20亿元(YOY+68.59％)。

   点评:半导体传感龙头注重研发、品类布局持续优化,业绩预计大幅增长。据公司业绩预增公告,预计实现归母净利润5.00亿元(YOY+59.55％)。报告期内,公司持续加大研发投入和新产品开发力度,积极开拓市场,扩大销售,保持订单充足,实现营业收入较上年同期有较大幅度增长;预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为0.79亿元,主要系公司收到的政府补助形成的其他收益,20-22年公司非经常损益为0.76/0.53/0.64亿元(Wind数据)。此外,据公司公众号1月15日新闻,1月11日,两院院士评选"2023年中国/世界十大科技进展新闻"发布会上,公司位列"2023年度山东省十大科技创新成果"榜单之首,8微米非制冷红外热成像模组作为全球首款,填补了世界空白。公司核心技术领先、产品结构不断优化,盈利增长点不断丰富。

   核心逻辑:(1)格局端:立足非制冷红外,积极布局激光、微波射频芯片＆模组等,逐步成长为半导体传感龙头企业;(2)营收端:装备领域,低成本化趋势下非制冷红外的应用前景广阔;海外市场稳步拓展,户外产品景气度有望持续;国内安消防、工业测温业务与无人机等领域大客户合作良好,并布局车载中长期成长曲线;公司微波射频等新产品有望自研发投入期步入放量兑现期,重视公司在卫星互联网等领域的布局。

   盈利预测与投资建议:预计23-25年EPS为1.12/1.68/2.54元/股,考虑公司传感龙头地位、半导体相关能力持续建设及可比公司估值,给予24年33倍PE,对应合理价值55.42元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:新品拓展低预期,装备需求及交付低预期,政策调整等。