无锡振华(605319):全年利润超预期,原材料改善与客户增长-公司2023年业绩预告点评报告

本报告导读:公司发布2023年业绩预增公告,利润超预期。随着公司最大客户上汽乘用车出口量快速增长,以及特斯拉、理想等新能源客户放量,未来公司业绩有望快速增长。

   投资要点:维持目标价31.34元,维持增持评级。公司发布2023年业绩预告,利润超预期,上调公司2023/2024/2025年的EPS至1.09(+0.07)/1.42/1.82元。考虑到公司下游客户的高成长性,给予公司2024年22倍PE,高于可比公司平均,维持目标价31.34元。

   2023年利润预计大幅增长。据公司公告,预计2023年度实现归母净利润2.60亿元至2.95亿元,同比增长221.33％至264.59％;扣非归母净利润2.40亿元至2.85亿元,同比增长230.66％至292.65％,同比增速包含子公司无锡开祥并表影响,同时受益于原材料价格下降与下游客户增长。按公告数据测算,四季度预计实现归母净利润0.93亿元至1.28亿元,环比增长23％至69％。

   原材料价格下降,下游客户增长。2023年钢、铝等主要原材料价格同比明显下降,公司冲压零部件业务盈利将改善。公司最大客户上汽乘用车出口量增长迅速,公司配套的特斯拉、理想等车型放量,推动2023年全年利润增长。

   核心客户粘性增强,未来业绩有望进一步增长。据公司可转债发行预案,公司拟投入2亿元用于郑州工厂项目,新增年配套30万台套焊接零部件产能;拟投入5亿元用于上海工厂项目,新增年40万台套焊接零部件和2000万件冲压零部件产能。募投项目将增强上汽乘用车、特斯拉等客户的粘性,公司业绩有望维持高增长。

   风险提示:主要客户销量下行风险;原材料价格上涨风险等