三维通信(002115):专注无线网络创新力,卫星业务有望超预期

公司事件:近日,杭州召开专精特新名城动员大会,会上对取得国家级专精特新"小巨人"等称号的企业进行授牌,三维通信荣膺此殊荣,成为国家级专精特新"小巨人"企业。

   专注无线射频网络产业关键环节,高品质卫星服务形成新质生产力。公司专注于无线通信细分市场,在产业链供应链关键环节的主导产品上实现国产替代,是质量效益优的排头兵企业。具体体现在,"专"—专注专业,公司以无线射频技术为核心,成为无线通信网优设备及解决方案的龙头企业。随着国内运营商直放站和无源室分的投资建设,公司持续开展产品迭代升级与开发工作,近年来通信设备制造业呈现毛利率逐渐上升的趋势。"精"—精益求精,公司通过电信业质量体系要求TL9000、ISO14000等认证,高产品质量助力公司市占率逐步提升。此外,公司累计拥有311项发明专利,自研多项技术均达到国际先进水平,被认定为"国家创新型试点企业"、"浙江省创新型领军企业"。"特"—特色卓越,公司主导无线网络优化覆盖设备,成功解决无线信号室内优化覆盖和通信基建"共建共享"难题,为数字经济新基建提供"最后一公里"的整体解决方案,赋能行业应用发展。"新"—创新引领,面对现有通信网络对沙漠、海洋、天空等人际活动稀少的地方网络覆盖不足,涉及30亿人口未能实现互联网覆盖等情况。公司卫星业务应用不断创新拓展。海卫通已累计为全球数千个卫星小站提供宽带上网服务,累计服务船员用户4万余名,合作商船数量不断增长,公司有望寻更多场景下卫星应 用的市场机会。总体来说,专精特新企业政策以最强保障,并增强补助支撑创新型企业高质量发展,公司创新业务发展有望超预期。

   盈利能力稳健、现金储备充沛,研发创新赋能海内外市场积极拓展。公司前三季度实现营收达99.42亿元/+34.0％,实现归母净利润达9512.35万元/+7.61％,公司业绩保持良好增长态势。公司货币资金达6.56亿元,交易性金融资产为3.02亿元。海外方面,公司在美国、加拿大均设有研发中心,且每年将10％的营收投入研发与创新,不断开拓海外市场布局,加快新业务培育。此外,公司利用虚拟人直播间、创意素材自动生成机器人等AIGC应用,降低直播成本,提升了盈利能力。公司前三季度研发费用达1.19亿元/+18.44％,占通信板块营收15％以上,立足通信行业深耕垂直应用。公司先后通过全球运营商等高端客户的测试和认可,市场空间有望进一步打开。

   投资建议:公司近期以自有资金回购公司股份,并拟用于实施公司股权激励或员工持股计划。我们看好公司未来高成长及业务拓展趋势,结合公司最新业绩,我们给予公司2023-2025年归母净利润预测值为1.60亿元、1.94亿元、2.43亿元,对应EPS为0.20元、0.24元、0.30元,对应PE为33.33倍、27.51倍、21.92倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:汇率波动的风险;原材料价格上涨的风险;客户需求波动的风险;新产品市场推广不及预期的风险等。