博纳影业(001330):布局动画电影,加强影院区域影响力-公司更新报告

本报告导读:公司募投项目新增动画电影《人体大战》,拓宽电影题材,同时将募集资金变更用于《传说》宣发,推动该部古装动作商业大片获得更好的票房成绩。

   投资要点:2024年重装启航,维持"增持"评级。公司于2023年上映的电影项目票房不及预期,同时计提大额减值,多数储备项目于2023-2024年启动,上映时间在2025年以后,因此我们下调2023-2025年EPS至-0.15/0.27/0.38元(前值为0.31/0.53/0.64元),参考可比公司估值,下调目标价至10.66元,维持"增持"评级。

   事件:公司于2024年1月11日公告拟新增募投项目,在原有电影项目的基础上新增动画电影《人体大战》,拟使用募集资金1.2亿元。

   同时拟将投入电影项目的1.5亿元募集资金变更为电影宣传发行项目,并全部用于电影《传说》的宣传、发行和推广。此外,公司拟收购"江西华影"41.81％的股权,扩大影院在区域市场的影响力。

   进军动画电影,强化影片宣发。公司的优势在于商业化真人大片,尤其擅长拍摄动作、战争等类型的电影,此前鲜有动画电影的尝试。此次与徐克导演合作制作动画电影《人体大战》,进一步丰富了公司的电影题材,且更易将新技术运用于影视内容中。同时,公司为《传说》的宣发投入募集资金1.5亿元,作为稀缺的古装动作大片,在发行的助力下有望获得更高的票房成绩。

   收购头部影院,加强渠道实力。公司拟收购标的江西华影旗下影院在南昌市排名第八,江西省排名第十五。地理位置优越且票房成绩靠前的影院较为稀缺,公司有望借此增强在江西省的品牌影响力。

   风险提示:电影票房不及预期,电影上映时间不确定。