力合微(688589):"电力鸿蒙OS"重要伙伴,开辟电力物联新纪元-事件点评

报告摘要:

   2023年10月31日,南方电网公司与开放原子开源基金会在北京联合发布了国内首个电力物联操作系统--电鸿物联操作系统(简称"电力鸿蒙OS")。该系统首次实现了对不同类型、不同品牌电力设备的统一覆盖,实现海量数据互联互通,为未来新型电力系统大规模的物联设备接入和运维提供了重要基础,填补了国内该领域的技术空白。力合微官微消息,公司作为电鸿物联操作系统的重要生态合作伙伴,提供自主研发的PLC电力线通信芯片技术支撑,助力整个产业链升级。

   "电力鸿蒙OS"针对行业痛点应运而生。此前国内的物联操作系统呈现"碎片化"的状态,各种操作系统规格、协议和安全性各不相同,随着分布式新能源和负荷终端供需之间的互动逐渐增多,迫切需要一个统一的操作系统。电力鸿蒙OS为电力行业量身定制,通过统一的框架使不同电力设备能实现智能化、互联与协同工作,在提高数据处理能力的同时,还可以实时保持用电和发电的平衡,并且减轻基层运维人员的工作压力。电力鸿蒙OS发布之后,有望开启电力设备互联新纪元;

   "电力鸿蒙OS"全面推广将使公司深度受益。力合微电力线通信(PLC)系列芯片、通信模组及应用方案赋能物联网市场"最后一公里"通信,广泛在智能电网、综合能效管理、智慧光伏、电池管理、智能照明、智能家居等工业及消费物联网应用。"电力鸿蒙OS"目前已有超过100个伙伴,涵盖国内主流芯片、模组、终端厂商其推广将全面带动电力行业物联终端领域产业链升级,预计2024年底产业链将拓展到900多个子类设备,实现输变配领域135个物联终端全覆盖,到2025年底,覆盖终端规模可超亿级;未来随着"电力鸿蒙OS"在更多的物联终端上应用,公司作为核心芯片供应商将深度受益。

   公司电力物联网市场业务持续增长。前三季度公司实现营业收入4.48亿元,同比增长28.25％,实现归母净利润0.81亿元,同比增长58.30％;公司盈利能力不断增强,前三季度公司毛利率为40.50％,同比提升0.48pct,净利率为18.15％,同比提升3.45pcts。另一方面,公司在手订单也稳步增长,截至2023年9月30日,公司在手订单接近1.85亿元,比上年同期增长11.41％。首次覆盖,给予"买入"评级。预计公司2023-2025年营业收入分别为6.2/7.8/9.8亿元,归母净利润分别为1.08/1.37/1.73亿元,对应PE分别为33.53/26.45/20.94。

   风险提示:"电力鸿蒙OS"发展不及预期、电网设备采购不及预期;