中体产业(600158):体育产业逐步复苏,公司业绩同比改善

公司发布2023年年度业绩预告。23年公司预计实现归母净利润6600～7600万元,同比+467％～552％;扣非归母净利润7300-8300万元,同比+931％～1072％。其中23Q4预计实现归母净利润1.05～1.15亿元,同比+94％～112％;扣非归母净利润1.10～1.20亿元,同比+108～127％。受益于体育行业市场复苏,公司各业务板块实现稳定增长,维持增持评级。

   支撑评级的要点公司业务逐步复苏,23年业绩同比改善。23年公司预计实现归母净利润6600～7600万元,同比+467％～552％;扣非归母净利润7300-8300万元,同比+931％～1072％。其中23Q4预计实现归母净利润1.05～1.15亿元,同比+94％～112％;扣非归母净利润1.10～1.20亿元,同比+108～127％。

   借体育赛事复苏东风,聚焦核心业务驱动业绩增长。随着2023年体育产业市场逐步复苏,公司聚焦核心业务,强化管理、提质增效。体育服务业方面积极拓展马拉松等优质赛事资源;体育制造业方面,全新彩票生产线落成并投入生产;体育产品销售方面创新产品销售模式、开发销售渠道;体育地产等重点项目启动交付。

   彩票行业高度景气,带动上游设备销售。根据财政部数据,2023年1-11月全国累计销售彩票5264.12亿元,同比+45.1％。其中,福利彩票销售1769.95亿元,同比+29.8％;体育彩票销售3494.47亿元,同比+54.3％。前11个月彩票销售额及体育彩票销售额均创下历史新高。公司作为目前唯一符合国家体彩中心单一来源采购要求、可以提供体彩发行管理平台及乐透型体育彩票产品专用的技术服务商,有望受益于下游彩票销售的高度景气。

   估值公司深耕体育产业25年,背靠国家体育总局,龙头地位稳固;拥有体育全产业链业态布局,产业集群协同及互补优势显著。短期看彩票作为逆周期产品销售景气度较高,长期看体育行业政策支持导向性强,市场前景广阔,公司承接红利增长潜力可期。我们预计23-25年公司的EPS分别为0.07/0.10/0.12元,对应P/E分别为104.9/76.9/60.7倍,维持增持评级。

   评级面临的主要风险政策风险,业务多元化的经营风险,新项目未达预期风险。