利柏特(605167):拟发行转债加快南通项目建设,订单密集落地推动未来快速增长

拟发行可转债7.5亿元加快南通利柏特重工项目建设,提升公司总装能力。公司公告可转债发行预案,拟向不特定对象发行可转债,募集资金总额不超过人民币7.5亿元,募集资金将投资于南通利柏特重工项目,该项目投资总额约12.95亿元。公司目前在张家港、湛江已拥有两大生产基地,而本项目拟在南通市通州湾示范区内新建生产厂区,主要生产制造应用于核电工程、石油化工、医药电子、海洋海工、矿山机械等行业的大型模块。本项目的实施一方面有利于解决原有生产基地的场地限制,便于公司承接更大规模的装置项目,有利于公司提升同步开展多个模块的制造能力,从而缩短大型装置项目的制造周期,提高生产效率;另一方面有利于公司规划、协调不同模块项目的制造,优化场地布局,进一步提升公司工业模块设计和制造业的制造和总装能力。

   近期订单密集落地,支撑公司未来收入及业绩持续快速增长。根据公司公众号,公司2024年1月14日与浙江拓烯光学新材料有限公司签订《7000吨/年SOOC项目总承包合同协议书》及《41000吨/年光学树脂项目施工总承包合同》,合同总额约6.5亿元。此外,公司近期在联华林德、优欧辟、中化蓝天霍尼韦尔、科思创、沙多玛、UOP、张家港瓦克、奎克化学、茂名液空、眉山雅保等多个项目竞标中胜出,近期公司承接多个订单有助于支撑公司未来收入及业绩的快速增长,此外,我们判断长期仍有足额订单等待公司承接。

   盈利预测及投资建议。公司在2022年订单的快速增长下,近两年业绩有望逐步释放,此外,公司近期新签订单加速。所以我们预计公司23-25年归母净利润保持快速增长,分别为1.95/2.74/3.65亿元,业绩连续高增,参考可比公司估值水平(24年PE约18.6倍),给予公司24年19倍PE估值,对应合理价值11.61元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求放缓;南通项目建设不及预期;资金实力不足。