长久物流(603569):点评,增扩整车出海运力,试点电池梯次再利用-2023年三季报

事件

   公司发布2023年Q3季报,报告期内实现营业收入28.6亿元,同比增加+1％,归母净利润0.9亿元,同比增长+2867％;Q3年报披露的稀释EPS为0.18元,加权ROE为3.51％。

   点评公司专注于汽车物流、国际物流及电池相关服务,与上下游客户建立稳固的合作关系。22年报及23半年报,各项业务情况如下:

   整车事业部,定位第三方整车物流整合服务商。如果把整车配套和整车业务,全部打包来看,22年营收32.2亿,毛利率7.2％。

   国际事业部,汽车进出口国际物流业务。22年营收6.7亿,毛利率13.9％。23年12月,公司新安排一艘7000车大型滚装轮船启航。

   新能源事业部,22年主要试点二手电池贸易,营收0.1亿,毛利率6％。预计24年业务分两部分:一块是"光储充检放"项目,基于与链宇科技、长久集团的战略合作。另一块是"梯度利用",主要通过旗下持股51％的子公司广东迪度开展业务。主要模式是针对新能源车所携带的电池,完成正逆向物流、梯次利用、梯次产品销售等布局,拟打造退役动力电池回收综合利用生态闭环。

   投资评级公司配合主机厂的汽车出海战略,在海陆铁三个方向,积极扩充运力;利用集团股东丰富的汽车产业资源,积极布局新能源汽车的电池检测、回收渠道、储能模式、海内外销售等全链条方案。

   预计新增业务有望在24年或逐步展开,带来业绩的快速增长。公司近期披露,已在部分4S店开展动力电池回收相关工作。我们看好公司新旧业务模式的探索放量,给予"增持"评级。

   风险提示电池回收难度超出预期、汽车出海运输需求量下滑过快等。