友讯达(300514):营收净利稳定增长,"电网+燃气"双轮驱动

事件:2023年12月25日,公司正式取得了以JJF2012-2022《超声波燃气表型式评价大纲》为依据的民用全规格(G1.6～G4)超声波燃气表型式批准证书,成为全国第一个国产方案取得超声波燃气表型式批准证书的企业。

   营收净利润稳定增长,盈利能力提高。公司是全球场域网解决方案专家,是一家集研发、生产、销售于一体的国家高新技术企业。截至前三季度,公司实现营业收入8.41亿元,同比增长3.37％;归属上市公司股东净利润1.62亿元,同比增长100.12％;实现毛利率37.64％。按单季度数据看,第三季度公司实现营业收入3.46亿元,同比增长3.62％;实现归属上市公司股东净利润7417.63万元,同比增长15.95％。公司持续保持研发投入,研发费用5012.30万元。公司秉持"生产一代、开发一代、预研一代"的产品研发策略,通过持续不断的技术交流、技术研讨,保持公司持续的技术创新能力,2023年获评深圳市专精特新企业。

   大金额中标国网/南网集采项目,深耕布局配电网产品/解决方案。2023年12月7日,国家电网有限公司电子商务平台发布了《国家电网有限公司2023年第八十九批采购(营销项目第二次电能表(含用电信息采集)招标采购)推荐的中标候选人公示》(招标编号:0711-230TL12222021),公司中11个包,中标金额约为人民币3.69亿元,占公司2022年经审计营业收入的36.10％。公司核心技术包括具有自主知识产权的CFDA无线传感网络技术、LCFDA低功耗传感网络技术和双模异构通信技术,产品涵盖低压配电监测终端、输变电感知终端、变配电物联终端、公用能源计量设备等。

   首发场域网(FAN),推出新型配电台区智能化解决方案。9月20-22日,公司在IOTE2023第二十届国际物联网展·深圳站首次通过展会形式发布场域网(FAN)--最后一公里物联网概念,展示了包括MoCoFAN、LoRaFAN、WMBus等无线物联网通信模组及通信解决方案,全面展示了公司在物联网领域的各大创新成果及方案。

   MuCoFAN网络是一种地域覆盖的衍生网络,融合了HPLC和RF两种传输介质,具有双模混合组网、多模灵活接入的特征,支持接入HPLC、WiFi、ZigBee等多种通信模式,实现了场域网的深度通信覆盖。在新型电力系统领域,公司基于MuCoFAN多模感知场域网,展出新型配电台区智能化解决方案,此方案基于配电台区物联感知多模通信技术,通过一张网络实现台区信号全覆盖、设备全接入,可实现新型电力系统源网荷储高效互动协同。

   自主研发超声波燃气表,获首个国产方案认证。2023年12月25日,武汉友讯达正式取得了以JJF2012-2022《超声波燃气表型式评价大纲》为依据的民用全规格(G1.6～G4)超声波燃气表型式批准证书,成为全国第一个国产方案取得超声波燃气表型式批准证书的企业。型式批准证书作为法制计量器具进入市场的"准生证",是产品生产与销售的必备条件。2022年12月27日,国家市场监督管理总局发布了《超声波燃气表型式评价大纲》,并于2023年6月27日起正式实施,标志着超声波燃气表产品正式合法化。公司推出的这款产品,是一款完全自主研发的国产化超声波燃气计量模组。本计量模组主要覆盖G1.6、G2.5、G4、G4+(全量程)民用燃气表的量程范围,实现了全量程全温度的稳定计量。

   投资建议:考虑公司在燃气电表的技术实力,以及公司在电网主营业务的增长性,我们认为未来公司将长期保持较高成长性。预测公司2023-2025年收入11.76/14.38/18.00亿元,同比增长15.1％/22.3％/25.2％,公司归母净利润分别为1.91/2.48/3.19亿元,同比增长93.5％/29.7％/28.8％,对应EPS0.96/1.24/1.60元,PE16.6/12.8/9.9;首次覆盖,给予"买入-B"评级。

   风险提示:燃气计量表推进速度不及预期;市场竞争持续加剧;应收账款回收不及时。