朗科科技(300042):管理层短期扰动暂缓,公司重新起航

事件:

   公司于2023年12月4日召开第五届董事会第四十五次(临时)会议,审议通过了《关于选举公司董事长的议案》,董事会同意选举吕志荣为公司第五届董事会董事长及战略委员会召集人,任期自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会任期结束之日止,同时指定吕志荣先生代行总经理职责。

   点评

   管理层短期扰动。2023年11月29日晚间,朗科科技发布《2023年第一次临时股东大会决议公告》称,公司11月19日收到持股3％以上股东朱平波送达的《关于罢免周福池董事职务的议案》,该议案提交到本次股东大会审议。而12月4日,公司召开第五届董事会第四十五次(临时)会议,审议通过了《关于选举公司董事长的议案》,董事会同意选举吕志荣为公司第五届董事会董事长及战略委员会召集人,,任期自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会任期结束之日止,同时指定吕志荣先生代行总经理职责。

   深耕存储行业,持续推动产品迭代。公司是闪存盘的发明者,目前产品已经覆盖SSD固态硬盘、DRAM内存条、嵌入式存储和移动存储领域。公司秉持"优质产品为先导、品牌推广增拉力、销售通路抓承接"的模式,继续集中优势资源打造固态硬盘和内存条产品的高精尖品类,着力推动存储产品技术升级,提升品牌和产品的综合竞争力。

   积极布局上下游,打开成长空间。下游AI智算方面,公司与山西算芯签署了《战略合作框架协议》,充分发挥双方各自在存储和AI智算行业领域的市场优势,把握数字中国建设的机遇,深度参与韶关国家级智算中心建设,同时与北京算芯设立合资公司朗科智算,合资公司主要从事算力产品(AI智算设备)及整体解决方案研发与生产等业务。上游封测方面,与正源芯成立合资公司韶关朗正,合作建设存储芯片封装测试工厂,有利于公司加深产业链上游扩张与合作,完善存储产品产业链布局,为进入更高精度市场做好准备。

   盈利预测:看好公司在存储行业多元化布局,未来有望受益韶关数据中心产业集群建设。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润0.33/1.05/1.52亿元,对应PE为210/67/46倍。给予2024年盈利70倍PE估值,目标价为36.7元,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。