恒为科技(603496):一体机首单落地,算力业务提速-公司点评报告

事件:12月19日,公司公告其全资子公司恒为智能与中贝通信签署《采购订单》,合同总金额为5.46亿元,本合同为恒为智能中标"中贝通信AI算力一体机采购项目"后进展执行的一个采购合同。

   公司中标中贝通信采购项目,首次采购合同金额达5.5亿。此次采购合同是算力一体机项目的一次具体落地,采购金额达到5.46亿元,实施完毕后有望对公司经营业绩产生积极影响,提升公司持续盈利能力及综合竞争力。公司在中标项目中除了提供算力一体机,还负责整装中贝光电200/400G光模块。

   算力一体机单机柜算力超10P,可提供算力性能优化服务和故障恢复服务。公司一体机配置包含CPUGPU等核心硬件和可视化系统,功能丰富:一体机单柜配置:CPU主频大于2.1GHz;总内核数>192;内存大于3T;系统盘大于1920G;计算网卡总容量>1.6Tbps;GPU卡HBM内存>1T、算力>10P(FP16)。

   一体机构成:包含公司智算可视化运维系统,单价为440万元。

   算力一体机功能:对主机、GPU、网络、机柜、供电、制冷等运行状态进行监控,展示各种资源占用率;分析系统算力瓶颈、网络瓶颈、故障点等情况,并对系统故障恢复和性能优化提供必要的数据指标。

   巨量订单再次强化调优逻辑,公司领先布局智算业务,先发优势显著。智算可视化是算力调优的必备基础前提,是AI发展到中后期的核心受益环节,公司领先布局智算业务,订单不断落地,此前已经与华为/前海及中贝通信/汇纳科技等合作智算中心,智算业务的强拓展能力和刚需性质不断得到验证,此次算力一体机订单再度验证公司在智算调优领域的先发优势。

   投资建议:公司是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商,产品与技术布局蓄势待发,未来伴随AI算力需求及数据要素重要性不断提升,公司有望实现高速增长。我们预计公司2023-2025年营业收入为10.11/14.47/18.82亿元,归母净利润为1.31/2.32/3.34亿元,对应PE分别为76.5/43.1/29.9倍,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争风险,下游需求受政策影响风险,供应链风险。