五洲新春(603667):高管减持影响较小,丝杠业务进展迅速-公司信息更新报告

高管减持股份短期扰动不影响公司长期发展2023年12月15日公司发布部分监事及高管集中竞价减持股份结果公告,公告称王明舟、张迅雷等公司高管通过集中竞价方式减持股票已结束。本次高管减持期集中于2023年8-12月,减持价格区间集中于16-23元左右,减持股份仅占总股本0.15％,减持总金额为1163.84万元,股份占比和减持金额均相对较小。我们维持公司盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润为1.5/2.2/2.8亿元,EPS为0.41/0.60/0.76元,当前股价对应PE为55.9/38.2/30.3倍,本次减持对公司股价表现和生产经营影响较小,高管对公司前景仍具信心,我们认为减持短期影响不影响公司的长远发展,维持"买入"评级。

   公司丝杠业务进展迅速,已向核心客户送样丝杠业务有望为公司创造增量利润来源,公司研发的各类丝杠类产品主要面向新能源汽车产业和机器人产业,其中汽车产品主要为滚珠丝杠,试验周期较长,预计2024年能够放量。人形机器人技术路线尚未固化,公司已经完成T型螺纹丝杠的开发并且已经向客户送样,同时行星滚柱丝杠也已向核心客户多次送样。公司地处新昌,与核心客户联系紧密,机器人丝杠产品开发进度在国内处于领先位置。公司原有产线复用性强,能够用于量产多类产品,具备成本优势,未来有望切入下游核心客户供应链。

   公司为国内轴承领军行业,有望受益于人形机器人产业趋势公司生产轴承产品起家,以材料热处理核心工艺、锻造加工技术为基,形成轴承、风电滚子、汽车零部件和热管理系统零部件三大产品阵列。丝杠工艺与轴承相近,复制性强,且轴承作为高速旋转部件,精度要求高于丝杠,公司进军丝杠优势得天独厚。未来机器人对轴承以及丝杠部件的需求有望带来较大增量市场空间,公司具备先发优势,未来有望充分受益。

   风险提示:风电装机景气度下滑、轴承产品客户验证进度不及预期、机器人业务进展不及预期。