建龙微纳(688357):空气质量持续改善行动计划发布,有助公司长远发展

事件:国务院印发《空气质量持续改善行动计划》的通知,要求大力推动氮氧化物和挥发性有机物(VOCs)减排,到2025年,全国地级及以上城市氮氧化物和VOCs排放总量比2020年分别下降10％以上。

   国家大力推动VOCs减排,公司分子筛有望收益。该计划提出,强化VOCs全流程、全环节综合治理,研究低浓度、大风量、中小型VOCs排放污染治理技术,提升VOCs关键功能性吸附催化材料的效果和稳定性。目前VOCs处理环保设备常用活性炭、活性炭纤维作为VOCs吸附剂,其存在易燃烧、危废量大等缺点;还存在相对湿度高时疏水性差,脱除深度差等缺点,随着环保政策的日益严格,很难达到国家排放标准,因此,开发高性能的疏水分子筛吸附剂是必然趋势。目前公司挥发性有机物吸附专用分子筛的研发已经处于试生产阶段,后续公司将结合市场需求和产业化情况,稳步做好VOCs吸附专用分子筛的研发产业化市场化推进进程。

   外部经营环境逐步改善,持续推进国际化战略。公司不断深化老客户业务合作,持续拓展与新客户和潜在客户的业务联系,强化订单执行效率,订单执行准确性逐步提高,同时积极抢占市场占有率,市场地位得到进一步的巩固和提升。家用医疗制氧领域,公司与主要客户的合作关系得到了进一步的巩固和深化。随着一系列稳增长政策措施集中发力,市场预期逐渐恢复,2023年下半年开始公司下游工业客户需求逐渐回暖,对公司工业制氧分子筛等需求产生了积极影响。在国际化战略方面,公司以泰国建龙生产基地为基础,充分利用泰国的区位优势,深入推进泰国产销本地化部署工作,以及美国、印度、欧洲和中亚地区的市场开发服务,拓展公司产品国际市场占有率。公司不断加强与"一带一路"沿线国家的合作,共拓新商机,为国际业务发展创造更为广阔的空间。公司实现了国外某大型气体公司新建VPSA项目制氧分子筛供应,同时也实现了刚果金某42,000Nm3/h的新建VPSA制氧项目的制氧分子筛的供应,进一步拓宽了海外市场份额。

   新产品培育取得积极进展,新项目打开成长空间。公司部分催化剂产品已经实现了吨级市场销售的突破,培育了智能音响中使用的声学降频分子筛、生物质分离领域用分子筛等新产品;在工业和车用市场,公司培育了油漆脱特殊气体分子筛、吸附式热泵分子筛等新产品,已在下游部分客户测试验证。

   在石油化工与能源化工领域,公司完成了中石油长庆油田的世界规模第二、亚洲最大的RNG项目及塔里木油田超大型RNG项目的分子筛供应,并实现了一次开车成功,进一步巩固公司在同行业的领先地位。公司积极向市场空间更大、附加值更高的分子筛催化剂领域延伸,吸附材料产业园改扩建一期项目陆续建成投产,拟投资7.1亿元建设吸附材料产业园改扩建项目(二期)、泰国子公司建设项目(二期),有望进一步打开未来成长空间。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.15亿、2.95亿、3.75亿元,EPS分别为2.59、3.55、4.51元,当前股价对应PE分别为20、15、11倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:原材料价格上涨、新项目建设不及预期、产品放量不及预期。