湘佳股份(002982):黄鸡景气向好,2024年肉禽养殖量价齐升-公司更新报告

投资要点:

   维持"增持"评级,下调目标价至27.56元。23年养殖高成本,24年周期景气度向好,因此下调23年盈利预测,上调24年盈利预测,新增25年预测,预计23～25年EPS为-0.24(前值1.51元)/2.43(前值1.63元)/2.08元。基于可比肉禽养殖公司24年11.34XPE估值,目标价下调至27.56元(前值40.01元),维持"增持"评级。

   公司养殖出栏量持续增长。预计2023年养殖量增长至近9000万羽,2024年肉禽养殖预计总出栏量1亿羽,养殖量持续增长。生猪养殖量以本地品种为主,2023年预计生猪出栏量10万头以上。

   冰鲜业务渠道拓展,预制菜产品陆续推出。2023H1公司实现冰鲜收入10.23亿元,预计全年冰鲜收入25亿元以上,同比增长4～5％。渠道上,持续开发新零售渠道增长较快,传统商超渠道已经拓展至28个省市;同时,预制菜工厂项目将在2024H2投产,届时公司总产能达到8万吨,投产后预制菜新品将陆续推出。

   黄羽鸡景气度向好。当前父母代种鸡位于2018年以来低位,2023年9月父母代种鸡总存栏量2182万套,同比降低6.11％,在产、后备存栏量分别为1297万套、842万套,供给短缺趋势已现。父母代种鸡存栏持续低位震荡,而需求端2024年猪价反转刺激黄羽鸡消费回暖,进而支撑商品代雏鸡和鸡价回升。

   风险提示:农产品价格波动、养殖疫情风险