厦钨新能(688778):出货稳定增长,单吨盈利保持稳定-2023年三季报业绩点评

事件描述

   公司发布2023年三季报,Q3实现营业收入50.01亿元,同比下降36.7％,实现归属净利润1.58亿元,同比下降54.0％,环比增长13.4％,实现扣非净利润1.41亿元,同比下降55.3％,环比增长9.8％。

   事件评论

   单三季度来看,公司预计实现出货2万吨以上,环比增长25％左右,整体产能11万吨左右,产能利用率保持70-80％,主要得益于动力及数码需求恢复,公司钴酸锂产品深度绑定头部消费电池企业,受益于终端果链及华为链新机订单需求增长;三元正极受益于下游电池客户出货恢复,环比保持增长。盈利方面,公司正极材料单吨毛利预计在2万元/吨,环比略有下降;单吨净利推算在0.9万元/吨,环比持平,得益于产能利用率提升以及原料成本下降带动单吨费用下降。此外,公司资产减值及信用减值合计计提0.67亿元。

   展望Q4,出货端受终端动力三元需求影响环比Q3预计增长10％左右,盈利端预计环比稳定。产能方面,公司现有产能11万吨,海璟9号3万吨和改扩建的1.5万吨预计24年年中投产,法国4万吨产能预计25年投产。客户方面,Q3结构变化不大,后续积极扩展国内外客户,预计23年底国内新客户逐步起量,24年海外新客户逐步起量。铁锂方面,公司新品仍在客户验证中,2万吨产能推迟投建,预计24年起量。预计公司2023年实现归属净利润6-7亿元,继续推荐。

   风险提示

   1、市场竞争加剧风险;

   2、动力电池行业需求不及预期风险。