金辰股份(603396):布局钙钛矿+氢能设备;期待成长空间持续打开-点评报告

钙钛矿+氢能设备:投设子公司布局加码新兴领域;期待成长空间持续打开1)钙钛矿设备:公司拟与北京辰工真空技术中心(辰工真空)共同投资设立恒一光电,辰工真空为公司相关技术人员持股平台。恒一光电注册资本为人民币1,000万元,其中公司持股70％、辰工真空持股30％。投建目的:主要定位于钙钛矿真空蒸镀机的研发与制造,为拓展公司电池路线装备布局。目前相关设备尚处于中试阶段,工艺路线尚未完全定型。2)氢能设备:公司拟与苏州德辰技术服务合伙企业(德辰技术)共同投资设立佳氢智能,德辰技术为佳氢智能员工持股平台。佳氢智能的注册资本为人民币1,000万元,其中公司持股70％、德辰技术持股30％。投建目的:主要定位于制氢装备自动化生产线,目前已完成产品设计、尚处于初步市场推广阶段,为公司自动化设备在制氢装备相关领域的拓展奠定基础。

   厚积薄发:光伏HJT+TOPCon设备迈向头部,组件设备龙头二次腾飞1)HJT设备:公司首台量产微晶设备已交付国内头部客户、正在进行中试/量产级别验证。公司PECVD设备产能大、成本低,设备进展有望超预期。2)TOPCon设备:公司聘中科院宁波所资深科学家任公司首席科学家,具备交付全部管式热制程+真空设备和工艺,已获量产批量订单。3)拟发行10亿定增:其中4.1亿用于公司智能制造华东基地项目、3.1亿用于高效电池片PVD设备产业化项目,与公司的电池自动化设备、丝网印刷技术、HJTPECVD设备配套组成HJT整线核心设备,降低HJT整线生产成本。

   盈利预测及估值:看好公司光伏HJT和TOPCon设备均迈向头部预计公司2023-2025年归母净利润为1.2/2.3/3.7亿元,同比增87％/87％/62％,对应PE为47/25/16倍。维持"买入"评级。

   风险提示:HJT/TOPCon电池设备推进速度不达预期;下游扩产不及预期