润欣科技(300493):深化与奇异摩尔合作,拥抱Chiplet浪潮

事件:公司公告,润欣科技为加强与奇异摩尔在Chiplet模块化、设计、感存算一体化芯片等领域合作。通过受让奇异摩尔的股东"奇摩兆京"的部分财产份额而间接持有奇异摩尔2.88％的股权权益。并计划在约定的前提条件满足后开展后续投资计划,即有权自行选择增持奇异摩尔的股权至不超过20％。

   深化与Chiplet知名厂商奇异摩尔合作关系,进一步拥抱Chiplet、AIGC浪潮。

   公司拟出资1500万元受让奇摩兆京人民币257万元的财产份额(持有奇摩兆京42.85％的财产份额比例),并通过奇摩兆京间接持有奇异摩尔2.88％的股权。奇异摩尔是国内首批专注于2.5D及3DChiplet产品及服务的公司,产品包括高性能通用底座Basedie、高速接口芯粒IODie、Chiplet软件设计平台等产品。此前,双方合作的Chiplet产品包括应用在AIOT领域的MEMS传感器、存内运算、无线芯片堆叠等,且公司初步预计今年底前有低端产品进入量产。此次合作,润欣科技将与奇异摩尔在Chiplet互联产品和AI算力芯片等领域开展深度合作,提供包含ASIC定制、算法设计、芯片交付与行业组合方案等服务,进一步拥抱Chiplet、AIGC浪潮。

   合作关系有望再升级,实现"应用设计+市场资源"与"Chiplet技术"的优势互补。若奇异摩尔在2024或2025年的主营业务收入达到6亿元(经协商可顺延至2026年),润欣科技有权自行选择增持奇异摩尔的股权至不超过20％。在目标的落实过程中,双方协力完成(1)设立合资公司与感存算一体化芯片产品线,进行人员扩充;(2)为重点客户提供多样化的功能芯粒选择,IP和异构设计服务,提供封测工艺平台资源和必要的资金支持等。我们认为,润欣科技将利用自身在汽车电子、AIOT、智能穿戴等市场的客户和销售渠道,协助奇异摩尔在Chiplet互联芯片、网络加速芯粒与感存算一体化芯片等的设计和推广。双方的优势互补有望带来Chiplet业务持续成长。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年实现收入22.2/24.9/28.2亿元,实现归母净利润0.44/1.08/1.52亿元,对应PE分别为101/41/29倍。

   风险提示:行业竞争加剧风险;下游需求不及预期风险;库存水位较高风险