凯中精密(002823):国内市场拓展顺利,募资扩产提升竞争力-事件点评

投资建议:公司为换向器龙头企业,拓展新能源汽车零组件业务打开第二成长曲线,产品技术优势显著,本次公司公告拟募资扩建新能源汽车零组件产能,助力公司市场开拓,看好公司竞争力提升。维持2023-2025年EPS为0.27、0.64和0.94元,维持目标价17.06元,增持。

   事件:公司公告拟以简易程序向特定对象发行股票募资,本次拟募资金不超过2.8亿元,项目总投资额为3.9亿,主要用于:①惠州新能源精密连接器扩产项目,预计投资2.2亿元;②深圳新能源精密连接器产线技改项目,预计投资0.9亿元;③补充流动性资金,预计投资0.8亿元。

   新业务国内拓展顺利,产能建设助力市场份额提升。公司凭借超精密金属和塑胶成型、高分子工程材料等领域的深厚积累,切入新能源汽车零组件业务,获得海外核心客户广泛认可,在国内市场拓展顺利,打开成长空间。本次募集资金主要用于新能源汽车零组件中拓展顺利的连接器产品产能扩产与现有产能技改,随公司产能释放,看好公司新拓展业务带动营收增长,进一步提高公司市场份额。

   新能源汽车产销量迅猛增长,公司新业务打开成长空间。2023年1-10月,中国新能源汽车产量达到735.2万辆/同比+33.9％。我们测算,公司切入动力电池包组件、驱动电机连接器、电控系统逆变器零组件等产品后,在汽车领域产品市场空间由30-46亿提升至260-480亿,且产品通过奔驰、丰田、国内头部新能源车企认证。

   风险提示:新能源汽车渗透率不及预期,市场拓展不及预期。