梦网科技(002123):苹果宣布支持RCS,5G消息打开千亿市场空间,龙头有望核心受益-重大事项点评

事项:美国时间11月16日,苹果宣布采用RCS消息标准,并表示该功能将在2024年晚些时候通过软件更新推出。

   评论:苹果正式支持5G消息,生态持续成熟,进一步打开市场空间。苹果正式明确将增加对RCS的支持,与iMessage一同为苹果用户提供信息服务。RCS为GSMA所发布的融合通信标准,国内运营商一般将其作为5G消息重要组成部分。苹果此次明确支持RCS,将为5G消息覆盖圈增添2.5亿国内iPhone用户。此前工信部公开征求对《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》(征求意见稿)的意见,中国移动完成5G阅信终端解析能力合作伙伴招募,国内5G消息产品矩阵逐步完善,生态持续成熟。公司作为5G消息领域的龙头企业,支持8亿终端覆盖和线上运营。我们判断,在运营商5G消息业务明年有望放量的时点,苹果加入5G消息阵营,将进一步提高公司5G消息业务的触达范围,提升5G消息的营销效果,进而推动B端客户对5G消息业务的接受度,打开公司5G消息新业务的增长空间。

   5G消息开启千亿市场,公司业绩空间有望被进一步打开。在中国电信2023数字科技生态大会上,公司总裁徐刚表示,传统行短400亿空间在5G消息时代变成了1000亿空间,而基于流量服务的市场有4000亿空间,未来形成超级应用生态更是具备万亿的市场空间。根据我们的测算,假设目前公司短信业务收入体量约为30亿元,即约占整个传统行短400亿市场的7.5％,假设5G消息时代公司保持同样的市场份额,则公司的5G消息类业务收入体量将达到75亿元,公司在5G消息具有先发优势,份额还有望进一步提升,而5G消息特别是与运营商合作的平台模式是按照成功解析服务的次数结算,具有更高盈利能力。此外公司基于5G消息生态有望切入流量服务这一更为广阔的市场,5G消息时代公司业绩空间有望被进一步打开。

   5G富媒体消息双十一营销效果显著,助力品牌商家实现增长。当前不同互联网平台的流量格局日益固化,公司的5G富媒体消息凭借海量用户规模,原生应用、强触达的特性,在双十一期间,帮助商家进行更直观丰富的品牌宣传和可观的流量转化,实现高质量增长,营销效果显著。根据梦网科技公众号,公司在双十一期间进行的部分活动案例中,用于拉新促活的5G富媒体消息红包、卡券曝光率均高于50％,点击率最高达到20.75％;用以流量转化的5G富媒体消息曝光率位于45％-70％区间,点击率最高达到34.39％。

   AI+鸿蒙+数据业务等新业务多点开花,未来可期。公司多项新业务持续布局,包括已与华为云盘古大模型签署业务合作框架协议,结合华为的盘古大模型建设"AI+5G消息",将集成华为云人工智能消息产品,深入打造AI导购机器人产品和"锦囊一案"的智能化创作工具;部分产品已基于鸿蒙系统进行适配,并将不断与华为深化合作;千人千面、千人千迹的展示和追踪能力助力客户通过自身数据挖掘,实现个性化场景营销和服务,打造推出客户侧的私有化数据和AI平台,帮助客户对接其内部应用,实现数据挖掘,客户画像,精准分发的一揽子业务升级。公司多项新业务均围绕消息类业务进行深耕,充分发挥自身在消息类营销领域的know-how优势,不断拓展业务新边界。

   盈利预测、估值及投资评级。考虑到运营商5G消息已落地推广,明年进入需求释放期,苹果加入5G消息有望进一步增强公司明年业绩增长动能,我们预计公司2023～2025年营业收入分别为53.86、69.06及78.55亿元,归属于母公司净利润分别为1.01、4.85和6.64亿元,对应EPS分别为0.13、0.60及0.82元,维持"强推"评级。

   风险提示:宏观经济趋势及政策不及预期,运营商短信价格继续上调,经营不善导致持续计提商誉、资产减值准备,5G消息等新业务推进不及预期。