朗进科技(300594):发货节奏问题影响收入确认,Q4业绩有望迎来拐点-公司信息更新报告

发货节奏问题影响收入确认,Q4业绩有望迎来拐点朗进科技发布2023年三季报,公司2023Q1-3实现营业收入5.6亿元,yoy+11.8％。实现归母净利润213万元,同比扭亏。扣非归母净利润90万元,同比扭亏。2023Q3实现营收2.12亿元,QOQ-9.7％,yoy+20.6％。归母净利润-117万元,环比转亏。2023Q3毛利率/净利率为20.6％/-0.8％,QOQ-11.6pct/-10.4pct,或主要系热泵烘干与储能温控等业务规模占比提升,但因为规模效应较弱盈利能力不及预期所致。2023Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为10.4％/4.6％/6.0％/2.3％,QOQ+2.6/+1.5/+0.1/+5.4pct。考虑公司Q3发货受产品销售结构影响,其盈利能力有所下滑,同时销售确认的季节分布导致Q3收入确认略不及预期,因此我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计其2023-2025年归母净利润分别为0.41/1.40/2.11亿元(原0.81/1.64/2.49亿元),EPS为0.45/1.53/2.30元,当前股价对应PE分别为47.6、14.0、9.3倍,考虑其轨交空调与热泵烘干龙头地位,维持"买入"评级。

   轨交空调出海打开增量市场空间公司凭借优异的产品性能与技术解决方案成功打开海外市场空间,于2023年新中标新中标以色列/TelAvivPurpleLine项目、法国/MontpellierTramCar项目、瑞典/SJABEMU项目、墨西哥瓜达拉哈拉项目等海外轨交空调项目,同时成为包括阿尔斯通、庞巴迪和西班牙CAF等在内的国际知名轨道交通车辆公司的合格供应商,轨交空调出海有望打开增量市场空间,拓展其营收上限。

   热泵烘干与储能温控拓展第二、第三成长曲线热泵烘干业务方面,2023年9月20日,云南省投资促进局与朗进科技合资签署战略合作框架协议,其将在云南省设立区域总部,在玉溪等地区设立区域子公司推进热泵烘干机产品替代工作,推动热泵烘干机产品渗透率提升。在储能温控产品方面,公司新获得包括阳光电源、林洋能源、采日能源、天合光能等储能装备温控产品的供应商资质,截至2023H1实现储能温控产品累计超2GWh。

   风险提示:热泵烘干机产品降本不及预期;订单收入确认不及预期。