斯达半导(603290):Q3营收业绩环比稳增,车规IGBT持续放量-公司信息更新报告

Q3营收业绩环比稳增,车规IGBT持续放量,维持"买入"评级

   2023Q1-Q3期间,公司实现营收26.19亿元,同比+39.72％;归母净利润6.58亿元,同比+11.53％;扣非净利润6.3亿元,同比+15.55％;毛利率36.33％,同比-4.75pcts。计算得2023Q3单季度实现营收9.31亿元,同比+29.26％,环比+2.52％;归母净利润2.28亿元,同比-6.3％,环比+2.02％;扣非归母净利润2.19亿元,同比+2.78％,环比+3.79％;毛利率36.59％,同比-4.79pcts,环比+0.62pcts。我们维持此前公司盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为9.15/11.72/14.41亿元,对应EPS为5.35/6.86/8.43元,当前股价对应PE为35.8/28.0/22.7倍。作为国内IGBT行业的领军企业,公司多项产品研发进展顺利,国内外市场持续开拓,我们看好公司未来发展,维持"买入"评级。

   以研发为基,多项目稳步推进

   2023年以来,在行业周期下行的背景之下,公司依旧在各细分领域实现了稳步增长,Q2、Q3连续两个季度实现了营收和归母净利润的环比双增长,发展势头良好。研发方面,公司自成立以来一直将技术研发作为发展根基,持续加大研发投入,2023Q1-Q3,公司累计研发费用达1.82亿元,同比+44％,研发费用率达6.97％,同比+0.21pcts。具体项目方面,公司有高压特色工艺功率芯片和SiC芯片等方向的研发项目正稳步推进,未来成长动能充足。

   车规级IGBT持续放量,公司长期成长动能充足

   2023H1,应用于主电机控制器的车规级IGBT模块持续放量,合计配套超过60万辆新能源车,助力公司在车用空调,充电桩等下游市场份额的进一步提高。与此同时,公司基于第七代微沟槽TrenchFieldStop技术的750V车规级IGBT模块大批量装车,将对2024-2030年新能源车IGBT模块销售增长提供持续推动力。此外,公司持续开拓海外新能源车市场,车规级产品在欧洲一线品牌Tier1大批量出货,搭载公司车规级IGBT模块的车型已远销欧洲、东南亚等地区。

   风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;技术研发不及预期。