富士达(835640):市场需求探底业绩承压,卫星通信与5.5G建设有望开拓新成长曲线-北交所信息更新

2023年三季报出炉,营收/归母净利润增长5.14％/2.07％稳中有升

   2023Q1-Q3实现营收6.63亿元(+5％),归母净利润1.18亿元(+2％),扣非归母净利润1.15亿元(+5％),毛利率提升至42.69％;Q3实现营收1.95亿元(-17％),归母净利润2806.55万元(-30％),扣非归母净利润2687.27万元(-24％)。盈利能力保持稳定,Q3毛利率提升至43.92％(+6.08pcts)。公司巩固华为等民品客户,拓展国际市场,持续深耕防务市场,开拓卫星业务。2023年公司受行业影响较大,我们略微下调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.62/2.02/2.47亿元(原1.76/2.13/2.54),对应EPS分别为0.86/1.08/1.32元/股,对应当前股价的PE分别为17.2/13.8/11.3倍,看好公司拓展新领域带来的业务增长,维持"买入"评级。

   防务连接器持续巩固稳健发展,民用通信需求随5.5G建设有望探底回升

   公司主营通信、防务、航空航天领域的射频同轴连接器、电缆组件等产品,民品、军品双轮驱动,持续巩固5G产品的配套优势,积极跟进5.5G/6G未来需求及发展方向,实现民品通信等领域深化布局、持续拓展客户并加深华为等合作;同时巩固防务领域市场,深耕弹载、星载、机载等领域,实现重要项目配套,防务领域有望稳步增长。持续深化产业链布局,拓展天线、微波器件、射频器件、陶瓷外壳等领域业务,与连接器业务打造协同效应、提升供应价值量。定增项目稳步推进中,10月11日公告称募资3.50亿的定增项目已获国资委批复。随着定增项目逐步落地、新品开发与传统布局巩固,公司有望打造通信连接整体解决方案,持续价值扩张。

   卫星互联网步入正式建设阶段,公司作为卫星连接器领军企业发展空间广阔

   公司目前与中国航天科技集团等国内军工集团的下属企业或科研院所建立了稳定的合作关系,是航天八院、航天五院、航天一院、航天二院等科研院所合格供方,也持续布局民用卫星领域。技术方面作为国内卫星通信连接龙头,已掌握宇航级连接器和宇航级射频同轴电缆组件设计、制造技术,通过宇宙级通信连接技术向低轨、民用卫星下沉,具备高稀缺性的技术壁垒,随着公司不断加深卫星领域研发投入及扩张产能,业绩有望随卫星互联网发展机遇进一步增长。

   风险提示:星网建设不及预期、通信需求下滑、国际关系影响海外业务等