金博股份(688598):热场盈利见底,平台布局初现-三季点评

事件描述

   金博股份发布2023年三季报,2023年前三季度实现收入8.78亿元,同比下降23.46％;归母净利3.12亿元,同比下降37.21％;其中,2023Q3实现收入2.71亿元,同比下降9.69％,环比下降11.01％;归母净利0.29亿元,同比下降77.61％,环比下降82.53％。

   事件评论

   光伏热场盈利见底,后续有望向上。出货方面,公司热场保持满产状态,Q3出货预计在950吨-1000吨。盈利方面,2023Q3公司交付的光伏热场主要为2023Q2签订,价格仍处向下通道;公司持续通过提高纤维利用率等措施降低成本,但自用锂电热场成本计入热场中对成本有一定拉升。2023Q3公司实现扣非归母净利86万元,同比下降98.43％,已经处于盈亏平衡微利状态,表明光伏热场竞争已处白热化阶段。展望后续,9月热场价格已经开始底部反弹,价格上涨有望在四季度体现,后续盈利有望向上。

   锂电方面,推出4款产品,Q3已实现收入。公司7月在锂电领域热场新品发布会上推出了4款新产品,碳/碳复合材料匣钵、碳/陶复合材料坩埚、碳/碳复合材料箱板、碳/碳复合材料立柱。锂电热场产品性能性能优异,在使用寿命、强度、耐压度、纯度等方面均达到行业先进水平。目前,公司匣钵产品已经实现销售,其余产品也在积极推进中。

   在碳/陶制动盘方面,公司长纤盘已经实现交付,短纤盘新品近期发布,并与长华集团签署合作协议。金博股份首个量产车型广汽埃安昊铂SSR正式交付,搭载了公司的长纤涂层制动盘,也是国内首个搭载碳/陶制动盘的量产车型。10月23日,公司制动领域新品发布会举行,推出KBC-S麒麟系列短纤维碳/陶制动盘,KPC系列高性能碳/陶盘用刹车片和为客户提供高性能碳/陶摩擦副整体解决方案。碳/陶短纤盘定价999元/盘,标志着公司实现了从产品设计、配方开发、生产制造到应用匹配的全产业链突破,具备了为客户提供碳/陶制动摩擦副系统解决方案的能力,可满足从商用车到乘用车等各类车型的不同需求。同时,公司与长华集团签署了战略合作协议,双方以金博股份碳/陶制动盘自主设计开发联合昌化集团盘体连接件(合头)、紧固件的自主开发,通过技术合商务合作,打造合作双赢、可持续发展的战略合作伙伴关系。

   我们预计2023、2024年公司有望实现归母净利润分别为5.1、8.0亿元,对应PE分别为20、13倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、竞争格局恶化;

   2、光伏装机不及预期。