炬芯科技(688049):产品获奖最佳通讯芯片,业绩持续向好-事件点评

事件:2023年11月6日,炬芯科技官方微信公众号披露,在第五届硬核芯生态大会暨2023汽车芯片技术创新与应用论坛上,公司的ATS3031SoC芯片荣获硬核中国芯"2023年度最佳通讯类芯片"奖。

   产品性能优异,ATS3031芯片获年度最佳通讯类芯片。炬芯ATS3031低延迟高音质无线音频SoC芯片,是公司最新的第二代已量产的无线收发一体芯片,延续公司在低延迟和高音质技术方面的积累,采用CPU+DSP双核异构架构,在高音质、低延迟、低功耗、抗干扰能力等性能上均具有显著优势,能够同时实现高品质音频编解码、超低延迟无线传输通路和超宽带32K双麦AI降噪,可用于蓝牙收发一体器、无线麦克风、低延时电竞耳机和高清会议系统等产品。首批品牌客户西伯利亚、倍思、猛玛等多款产品已上市规模销售,将持续推出多款终端产品,市场前景广阔。

   下游市场回稳向好,品牌渗透率持续提升。伴随消费电子下游市场呈现向好态势,公司在索尼、哈曼等头部品牌客户的渗透率持续提升。公司2023年前三季度实现营收3.76亿元,同比增长22.31％;实现归母净利润0.47亿元,同比下降3.56％;实现扣非净利润0.37亿元,同比增长8.65％。其中Q3单季度实现营收1.57亿元,同比增长64.92％,环比增长13.80％;归母净利润0.22亿元,同比增长76.22％,环比增长33.12％;扣非净利润0.21亿元,同比增长136.44％,环比增长32.97％。第三季度公司毛利率为45.48％,同比增加5.49pct,环比增加4.03pct;净利率为14.16％,同比增加0.90pct,环比增加2.05pct。公司在下游需求拉动下,订单量逐渐增加,带来第三季度业绩快速度增长。

   研发进展顺利,新业务有望加速放量。目前公司产品布局主要为蓝牙音频SoC芯片、便携式音视频SoC芯片和端侧AI处理器芯片等,在无限音频、智能穿戴、智能交互等AIoT领域广泛应用。在蓝牙音频SoC芯片领域,头部品牌渗透率不断提升。在智能手表芯片领域,公司ATS308X芯片也获"2023第八届IoT创新奖--IoT年度产品奖",第一代产品已实现大规模量产且单月出货突破百万级,目前已在小米、realme和印度市场主流品牌Titan、Noise、boAt以及Fire-Boltt等手表机型中落地量产,第二代预计于2023年底落地终端市场。

   投资建议:公司前三季度稳健增长,我们预计公司23/24/25年公司归母净利润分别为0.70/1.11/1.51亿元,同比增长30.4％/58.3％/35.9％,对应现价PE为64/40/30倍。公司产品性能优异,下游持续回暖,新品不断开拓优质客户,业绩有望保持稳健增长,维持"推荐"评级。

   风险提示:新品推进不及预期的风险;下游需求不及预期的风险;蓝牙市场竞争加剧的风险。