超讯通信(603322):签订大额算力订单,AI浪潮下有望核心受益-事件点评

超讯通信子公司签订大额云计算订单。2023年11月7日,超讯通信发布公告,全资子公司超讯数字科技同奥飞数据全资子公司签订日常经营活动。超讯通信子公司将提供云计算数据中心项目工程施工及设备采购、安装等系统集成服务,合同总金额约4.51亿元。该项目地处京津雄"黄金三角"核心腹地--廊坊市,总建筑面积20560平方米,合同总价人民币肆亿伍仟壹佰万元整,项目共建设约560个8.8KW机柜、1004个18KW机柜及46个配套网络机柜。

   布局关键算力节点,把握智算新浪潮。10月27日,超讯通信在兰州设立的全资子公司--超讯智算(兰州)科技有限公司正式成立。主要业务涵盖了智能算力、算力设备、云计算、互联网数据服务、数据处理和存储支持服务、5G通信技术服务等。兰州属于我国八大算力节点,根据发改委顶层设计,甘肃节点要打造面向全国的非实时性算力保障基地,定位于不断提升算力服务品质和利用效率,充分发挥其资源优势,夯实网络等基础保障,积极承接全国范围的后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力需求。我们认为公司目前全面把握算力方向,并在京津冀、甘肃地区分别部署算力中心,有望打通离线训练+在线推理算力全产业链。

   OpenAI再现宕机,长期看算力缺口依旧存在。2023年11月8日,OpenAI出现2次时间较长的宕机事故,截至晚10点仍未修复。我们认为本次ChatGPT宕机主要原因是开发者大规模调用API,导致算力资源紧张,同时也侧面印证了当前的网络资源/计算能力仍无法保证未来大量涌入的算力需求。在OpenAIDevDay2023中,OpenAI发布包括多模态API、AssistantAPI等一系列全新API,算力需求或指数级提升。以OpenAI多模态API为例,官方案例中,输入一张2048x4096分辨率的图片通常消耗1105tokens,据github换算1000tokens或等于2000个汉字,假设一次对话用户说10个汉字,在多模态API加持下,一次图片交互等于完成了200次人机对话,对于算力的需求或产生指数级增长。

   投资建议:看好东数西算和算力需求迸发背景下,公司紧抓机遇深耕通信、物联网业务,且向IDC综合服务商转型。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.64/1.22/1.81亿元,当前市值对应PE倍数为97x/51x/34x。维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期,转让进展不及预期。