百纳千成(300291):贺岁档望有影片上映,前瞻布局真人互动影游-2023年三季报点评

贺岁档两部影片定档望增厚业绩,维持"增持"评级。公司内容储备丰富,有近40部作品计划在近两年上映,涵盖电影、剧集、游戏、中短剧等内容形式。2023年计划上映影片有望在贺岁档开始陆续登陆银幕,业绩释放节点推迟到2024年,基于此,我们调低2023年的EPS预期至0.11元(前值为0.36元),维持2024/2025年EPS预期0.49/0.61元不变,维持目标价10.80元,维持"增持"评级。

   事件:公司发布2023年三季报。单季度实现营业收入6,858万元(同比增长33％),实现归母净利润454万元(同比扭亏为盈);前三季度实现营业收入1.84亿元(同比下降13％),实现归母净利润-0.32亿元(同比增亏)。

   业绩低于预期,储备影片尚待上映。公司有望在近两年上映的电影包括《热搜》(定档2023/12/1)、《敦煌英雄》(定档2023/12/22)、《远大前程》、《雄狮少年2》等十余个项目。由于在12月之前未有影片上映,因此公司电影业务尚未释放业绩。且贺岁档上映的影片,多数业绩可能会推迟至2024年确认,对2023年的业绩贡献有限。

   真人互动影游异军突起,公司已有项目储备。近期短剧行业持续火热,由此衍生的真人互动影游获得较高关注度。公司已有《隐藏真探》的项目储备,在真人互动影游领域具备先发优势。并且基于多年剧集制作经验,在新的赛道有望开拓新的业绩增长点。

   风险提示:电影票房不及预期,剧集回款较慢等。