盛剑环境(603324):23Q3业绩短暂承压,在手订单饱满

事件:公司发布三季报,①2023Q1-3营业收入10.72亿元,同比+11.61％;归母净利润0.99亿元,同比-9.85％;②2023Q3营业收入3.00亿元,同比-26.65％;归母净利润0.22亿元,同比-53.19％。

   点评:受收入确认节奏影响,23Q3业绩短暂承压受部分重大项目设备交付周期和节奏的影响,2023Q3公司经营情况有所承压:公司实现营业收入3.00亿元,同比-26.65％;归母净利润0.22亿元,同比-53.19％。同期公司毛利率、归母净利率为25.93％、7.43％,分别同比-2.17、-4.21pct;期间费用率为17.81％,同比+3.57pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比+1.02、+2.18、-0.74、+1.11pct。

   在手订单饱满,看好公司业绩兑现多业务领域订单开花,截至23年8月下旬,公司年内新增订单17.11亿元(含税,含中标未签合同),已达22年全年新签订单总额的108％,其中半导体显示领域含税订单2.66亿元、集成电路领域含税订单10.50亿元、制程附属设备0.80亿元、新能源领域含税订单3.49亿元。同时,2023Q3末公司合同负债1.19亿元,同比+1026.76％;存货7.04亿元,同比+163.18％,其多为在执行项目中已完成生产但尚未移交给客户的产品和装备,后续随着项目完成现场安装调试和交付,可以实现对应当期项目收入的转化。

   推出员工持股计划,助力公司中长期成长2023M10公司拟推出2023年员工持股计划,向不超过150名员工(不含未来拟再分配人员)计划募集资金总额不超过3928.75万元。我们认为通过本次员工持股计划,公司有望完善员工长效激励机制,员工持股计划有助于将股东利益、公司利益和员工利益更紧密结合,进一步调动员工积极性,助力公司走向长期成长。

   业绩预测及投资评级我们基于2022年及2023Q1-3业绩情况,下调业绩预期,预计2023-2025年归母净利润为1.62、2.28、3.11亿元,分别同比+24.4％、+40.6％、+36.7％,对应PE为26.5、18.8、13.8倍,维持"增持"投资评级。

   风险提示:泛半导体行业投资波动、行业竞争加剧、业务拓展不及预期、客户拓展不及预期、客户较为集中以及产品质量控制等。