联创光电(600363):业绩符合预期,激光+高温超导新业务释放在即-2023年三季报点评

近日公司发布2023年三季报;报告期内,实现营业收入24.69亿元,同比-17.06％;实现归属于母公司股东的净利润3.19亿元,同比+19.24％;实现扣非后归属于母公司股东的净利润2.86亿元,同比+17.90％。单Q3来看,实现营业收入8.10亿元,同比+4.91％。环比-6.90％;实现归属于母公司股东的净利润1.04亿元,同比+17.59％,环比-13.28％;实现扣非后归属于母公司股东的净利润0.99亿元,同比24.35％,环比-6.47％。

   优化业务结构,毛利率提升明显。2023年Q1-3,毛利率为18.74％,同比+5.3pcts;2023年以来,毛利率逐季提升,Q1-Q3分别实现16.95％/19.10％/20.10％。主要原因为,公司持续提升新能源汽车电子、工业控制领域产品、高端光耦产品的生产能力,优化智能控制板块产品结构;同时收缩背光源及线缆业务,盈利能力优化明显。

   高温超导多应用场景布局,技术领先,超导感应加热设备市场化进程取得较为显著的突破。高温超导产业是公司未来重点聚焦的产业方向;持续加大研发力度,超导感应加热设备市场化进程取得显著突破。上半年,公司推进完成"大尺寸高温超导磁体系统关键技术研究"课题的验收通过,此课题已实现成果转化,应用于超大功率高温超导感应加热器制备。目前公司超导设备订单快速增长,高温超导感应加热设备已累计交付8台,在手订单突破60台。同时,公司积极开拓基于高温超导磁体技术的其他应用场景,与硅单晶生长炉设备厂商合作,将高温超导磁体技术应用于新型光伏级(N型电池)及半导体级磁控硅单晶生长炉领域,预计2024Q1研制出应用于N型电池的原理样机;2024年交付不少于50台。

   激光产业取得重要进展。中久激光泵浦源、激光器、激光电源等项目订单饱满,产能处于满负荷生产状态,公司持续跟进对接军工、科研领域潜在客户,有序推动国内国际两个市场向前发展,并根据业务发展规划,有序扩充产能。整机方面,第二代新型激光反制无人机产品光刃-Ⅱ顺利完成研制并通过验收,器件方面,推出更轻巧、更高电光效率、更高亮度的激光器件产品并量产,不断升级优化已研制装备,推进激光反无人机装备生产定型

   【投资建议】我们预计,公司2023-2025年实现营业收入31.22/33.59/37.43亿元,同比变动分别为-5.80％/+7.59％/+11.45％;实现归属于母公司净利润分别为4.45/5.69/6.78亿元,同比变动分别为66.49％/27.74％/19.20％;对应EPS分别为0.98/1.25/1.49元,现价对应PE分别为36/28/24倍,首次覆盖,给予"增持"评级。

   【风险提示】

   激光业务不及预期;

   高温超导技术研发不及预期;

   消费市场持续萎靡等