时代新材(600458):业绩稳步提升,轨交、风电、汽车零部件多点开花-2023年三季报点评

盈利表现符合预期。2023年前三季度公司实现营收126.02亿元,同比+19.45％;归母净利润2.74亿元,同比+31.97％;扣非归母净利润3.26亿元,同比大幅+153.48％。Q3公司实现营收43.83亿元,同/环比+28.32％/+4.24％,归母净利润0.72亿元,同/环比+7.66％/-24.09％,扣非归母净利润1.54亿元,同/环比+200.3％/+76.69％。

   毛利率逐季提升,费用短期承压。前三季度,公司毛利率为16.09％,同比提升4.57pct,Q3公司毛利率为17.58％,同比提升5.25pct,环比提升1.37％,主要系原材料价格下降以及降本增效工作成效显著所致。Q3公司管理费用率为7.86％,同比提升3.61pct,主要系一次性计提员工辞退相关费用所致。

   组织调整、减轻包袱,汽车零部件板块有望反转。上半年公司控股股东中车株洲所的第二笔增资款4750万欧元按计划到位,助力德国地区的重组工作。Q3公司一次性计提了关于德国工厂员工辞退的相关费用1.37亿,减轻包袱。同时新材德国积极向客户申请价格补偿,在亚太地区加强了产能建设与市场开拓力度。

   拓展海上风电叶片领域,推进叶片大型化、新材料降本。前三季度公司风电业务营收44.6亿元,同比+25％。公司深入海上风电领域,获得明阳风电海上叶片大订单,并与Nordex再度合作。技术研发方面,公司自主研发的110米级超大型风电叶片通过装机考核,目前最长叶型海上风电叶片在射阳公司下线;自主研制的全球第一款可回收热固性树脂叶片成功下线;免脱模布拉挤板材获得试用,实现技术降本。

   夯实国内轨交减震核心市场,海外市场和工业工程领域有望成为新发力点。2023年前三季度,公司轨交业务营收14.27亿元,同比基本持平;工业与工程营收13.7亿元,同比+10％。传统国内市场销售订单市占率持续提升,部分关键部件实现90％以上市场份额;海外市场收入增长,全球轨道车辆减振市场份额不断提升,线路减振、桥梁与建筑减隔震、轨务工程集成三大方向订单增长较快。

   新材料产品不断拓宽应用市场并推进产业化,打造重要增长极。高性能聚氨酯制品产业化进程顺利,多个产品通过客户验证;升级改造先进有机硅材料产品生产产线,多款产品应用于动力电池和储能电池;芳纶材料批量应用于轨交和航空航天领域,轨交领域完成国产化项目结题,航空航天领域与中航复材等战略客户签订年度合作协议;电容隔膜材料已进入5G、汽车电子、新能源等高端市场并获取小批量订单。