洲明科技(300232):前三季度收入同比增长3.12％,数字人结合AI共建新生态

前三季度收入同比增长3.12％,归母净利润同比减少24.75％。公司发布三季报,前三季度营业收入50.69亿元(YoY3.12％),归母净利润1.91亿元(YoY-24.75％),扣非归母净利润2.22亿元(YoY-13.64％);其中3Q23营业收入17.70亿元(YoY1.15％,QoQ5.94％),归母净利润-0.30亿元(YoY-122.93％,QoQ-139.43％),其中包括投资收益(不含外汇损益)-0.50亿元以及外汇损失0.26亿元的影响,扣非归母净利润-0.44亿元(YoY-132.11％,QoQ-134.37％)。

   前三季度毛利率同比提升1.99pct,期间费用率有所提升。公司前三季度毛利率29.49％(YoY1.99pct),其中3Q23毛利率28.80％(YoY-0.42pct,QoQ1.17pct)。虽然前三季度毛利率有所提升,但由于国内外市场需求不及预期,尤其高端市场需求降级、项目确认周期延长等问题,导致营业收入增长不及预期;同时,公司前三季度销售费用率13.72％(YoY1.78pct)、研发费用率5.52％(YoY0.77pct),在营销及研发上保持战略性投入,引致净利率下滑。

   Mini/MicroLED能力提升,XR虚拍及国际赛事领域持续出彩。2023年6月,公司Mini/Micro全场景产品发布,点间距覆盖P0.3-P4.0,自研固晶混编算法,固晶效率提升50％以上,综合产品良率达98％以上。公司XR虚拟拍摄解决方案助力爱奇艺横店虚拟摄影棚,制作国内首部实景+影视虚拟剧集《云之羽》,拍摄效率提高30％以上。公司助力亚运会,为7大核心智慧场馆提供合计1500平米LED显示屏及一体化解决方案,在国际赛事领域持续出彩。

   LED结合AI,洲明数字人共建数字经济新生态。公司与国内多家AI龙头在模型应用领域取得突破,成为行业首家获得GPT-4官方接入许可的企业。公司获得戴尔工作站全球ISV通用认证,进一步扩大全球影响力。公司对接AI、XR等前沿技术与供应链体系,全面提升软硬件一体化解决方案及交付能力,洲明数字人以新型数字员工身份广泛应用于线下门店,助力数字经济生态。

   发布2023年限制性股票激励计划,首次授予激励对象434人。8月11日,公司发布2023年限制性股票激励计划,拟授予激励对象限制性股票2200万股,约占总股本的2.01％;其中首次授予1995万股,涉及434人,授予价格为4.04元/股和6.06元/股,首次授予日为2023年10月25日。

   投资建议:我们看好市场回暖和经济复苏对显示需求释放带来的增长以及XR虚拍、裸眼3D、数字虚拟人等应用为公司提供充沛动能。预计公司2023-2025年归母净利润分别同比增长389.0％/29.8％/28.6％至3.11/4.04/5.19亿元,对应PE分别为22.7/17.5/13.6倍,维持"买入"评级。

   风险提示:需求不及预期,商誉减值风险,汇率波动风险,市场竞争加剧