智洋创新(688191):公司业绩稳健增长,水利数字化成果获水利部重点推广-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报,前三季度实现营业收入5.63亿元,同比+21.5％;归母净利润0.33亿元,同比+28.52％;扣非归母净利润0.25亿元,同比+9.59％;毛利率为34.4％,同比+0.66pct。分季度看,2023Q3实现营业收入/归母净利润为1.86/0.1亿元,分别同比+24.26％和+11.36％;毛利率34.04％,同比+2.69pct。前三季度销售费用/管理费用/研发费用分别为0.54/0.39/0.72亿元,同比+10.62％/+15.37％/+32.1％。

   点评:公司以"人工智能+行业"为战略方向,在2017年就率先进入了人工智能领域,主要业务涵盖智慧电力、智慧水利和智慧轨道交通等。公司与华为签署合作协议,正式加入昇腾万里合作伙伴计划。双方将在电力、水利等多领域展开全方位合作,共同繁荣昇腾AI生态。乘AI东风,发展智能电网业务。我国智能电网市场规模由2017年的476.1亿元增长至2021年的854.6亿元,2023年智能电网市场规模将达1077.2亿元,2017～2023年CAGR将达14.58％。输电业务是公司第一大主营业务,2023H1公司输电线路智能运维解决方案实现营业收入3.09亿元,占公司总营收的82.18％。未来公司凭借"AI+电力"的先发优势将进一步巩固输电领域的市场地位。

   公司助推滨州水利数字化升级,成果获水利部重点推广。水旱灾害防御方面,智洋创新支撑开展数字孪生建设,开发完成防洪"四预"平台,主城区建成170平方公里数字孪生场景和40平方公里城市内涝模型,实现了精准超前预报、快速直达预警、前瞻科学预演及细化实化预案。河湖管理方面,公司布设了5座无人机自动机场,规划35条智慧巡检航线,实现对主城区河道全天候自动化值守作业,依托数字孪生平台,形成"无人机+河管员+数字平台"的河湖数字化、立体化管护模式。

   盈利预测:公司以智能电网业务为基本盘,打造智慧水利和智慧轨交新增长极。我们预测公司2023年～2025年将实现归母净利润0.76、1.16、1.61亿元,2023-2025年分别增长170.9％、52.31％、39.31％,维持"买入"评级。

   风险提示:行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。