汇创达(300909):需求回温订单修复,车载＆储能CCS模组放量可期

事件:公司发布2023年三季度报告,2023年前三季度公司实现营收8.85亿元,同比增长47.51％;归母净利润0.57亿元,同比下降41.02％;扣非净利润0.46亿元,同比下降48.49％。分季度看,2023年Q3实现营收3.74亿元,同比增长114.68％,环比增长22.61％;归母净利润0.33亿元,同比增长12.34％,环比增长138.83％;扣非净利润0.31亿元,同比增长26.01％,环比增长192.08％。

   需求回温订单修复,盈利能力环比改善:2023年前三季度,受信为兴并表及Q3业务量增加影响,公司营收同比大幅增长。2023年Q3,公司毛利率为29.57％,环比+4.47pcts,;净利率为8.29％,环比+4.53pcts。费用方面,2023年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.78％/10.87％/6.38％/0.49％,同比变动分别为+0.53/-0.91/+0.27/+4.67pcts。其中,财务费用率、绝对值同比均有所增长,主要汇率波动引起的汇兑收益减少及筹资费用增加所致。公司表示,笔记本电脑行业在经历去库存后有望迎来弱复苏,Q3背光模组的订单量正在逐步恢复;预计随着需求端有所改善,Q4订单量有希望出现增长。根据Canalys的数据,2023年Q3全球笔记本电脑出货量同比下降6％至5210万台,跌幅持续收窄,出货量连续两个季度实现环比增长,表明Q3笔记本电脑行业景气度进一步回升,需求正在逐渐复苏。公司背光模组业务有望随笔电行业底部回升进入修复快车道。

   维持"增持"评级:公司主要从事背光模组、金属薄膜开关、超小型防水轻触开关的研发、生产和销售;2023年H1,公司完成了对信为兴的股权收购,正式切入连接器及精密五金业务领域。近年来,随着新能源汽车市场快速成长,动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组需求前景广阔。未来随着消费电子库存去化完毕,公司传统业务盈利能力有望逐步修复;此外,随着动力电池及储能电池系统用CCS及FPC模组产能逐步释放,公司有望借此培育新的业绩增长点,进一步提升盈利水平。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.96亿元、1.84亿元、3.62亿元,EPS分别为0.56、1.06元、2.09元,对应PE分别为55X、29X、15X。

   风险提示:市场风险、汇率风险、市场竞争风险、技术创新风险。