美格智能(002881):5G+高算力模组市场兴起,技术创新助力公司长期发展-2023年三季报点评

事件。10月30日,公司发布2023年三季报。2023年前三季度,公司实现营业收入15.60亿元,YoY-13.34％;实现归母净利润6866.10万元,YoY-43.91％。2023年Q3单季度实现营收5.37亿元,YoY-20.60％;实现归母净利润2,001.04万元,YoY-44.73％。

   模组方案市场需求放缓,公司业绩增速承压。2023年前三季度,公司实现营业收入15.60亿元,同比下降13.34％;实现归母净利润6,866.10万元,同比下降43.91％。2023年Q3单季度实现营收5.37亿元,同比下降20.60％;

   实现归母净利润2,001.04万元,同比下降44.73％。公司专注于无线通信模组和物联网解决方案业务,积极探索新应用领域,加持智慧医疗,为医疗机构提供高品质的数据采集服务。2023年前三季度,公司销售费用率为2.71％,同比上升0.91pct;管理费用率为2.55％,同比上升0.43pct;财务费用为0.60％,同比下降0.03pct。公司的费用率保持在较为稳定的水准。未来,随着公司布局在新领域广泛应用,市场需求回暖,或将为公司业绩带来新的增长点。

   高新技术迭代升级,提升公司产品竞争优势。公司加大研发投入力度,专注于技术迭代升级。2023年前三季度,公司发生研发费用1.56亿元,同比上升15.04％,Q3单季度发生研发费用5239.04万元。2023年,公司取得了明显的技术创新成果。2023年7月,根据公司官方公众号显示,基于美格车载智能模组打造的智能座舱解决方案,成功获得国内某头部造车新势力的座舱域控制器项目定点。未来,随公司不断突破现有技术,打造公司产品创新点,提升产品竞争优势,或将助力公司的长期业绩发展。

   全球化竞争策略助力业绩提升,海外市场加速业务拓展。公司产品布局海内外销售市场,秉持着在做好国内大市场的同时,不断加大对海外高端市场的拓展原则。10月23日,据公司官方微信公众号显示,公司研发的SLM750模组已取得了CCC、SRRC、CTA等全球数十项官方认证,并通过了日本软银SoftBank、NTTDocomo及Verizon等认证。这标志着,美格智能能够持续、稳定地向客户提供优质、高效、安全的服务及产品。未来,随公司全球主流市场的竞争优势进一步增强,公司业务或将持续拓展。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.07/1.40/1.82亿元,2023-2025年EPS分别为0.41/0.54/0.70元,当前股价对应的PE分别为76/58/45倍。随着公司算力模组技术不断升级迭代,我们看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争风险,无线通信模组产品质量管控风险,汇率风险,核心技术人员流失和技术泄露风险。