浙文互联(600986):单季度毛利率提升优化主业提内力,践行数字文化战略-公司事件点评报告

事件

   浙文互联发布2023三季报:2023前三季度公司营收82.4亿元(同比-27.5％),归母与扣非利润1.14、1.12亿元(同比-8.65％、同比持平),前三季度经营性现金流净额达5.2亿元;单季度看,2023年第三季度总营收与总营业成本25.18、24.71亿元(同比-30.6％、-31.4％),归母与扣非利润0.43、0.43亿元(同比-29.04％、-11.21％,环比+32.2％、+34.5％)。

   投资要点

   2023Q3归母与扣非利润环比双增+32％、+34％季度盈利环比改善毛利率净利率双升后续主业有望持续改善

   2023第三季度公司总营收与总成本同比、环比双减,也契合公司2023年整体策略是不追求单纯规模优势,而是优化主业结构提升主业盈利能力,2023年上半年公司客户结构进一步优化,品牌营销除传统汽车品牌外,客户实现在新能源车、通信、金融、快消、电商、游戏等行业的拓展,新能源领域合作比亚迪、长安新能源、赛力斯、小米汽车等客户。

   2023中报公司效果广告主动优化致营收下滑,第三季度延续这一态势,对效果营销板块低毛利业务进行主动性收缩调整并加强现金流管理,进而公司归母与扣非利润均环比双增,且2023年第三季度公司销售毛利率、净利润率分别为6.94％、1.62％(同比提升2.93个百分点、0.02个百分点),后续主业盈利有望持续改善。

   2023年加强现金流管理,三季度经营性现金流净额达5.2亿元;2023年公司定增完成(混改落地增强了资本实力),公司在手货币资金达10.57亿元,后续有望将主要投向技术升级及创新业务板块,公司将持续强化数字文化板块,助力公司从数字营销到智慧营销生态,再到数字文化的进阶。

   用AI蓄力有望成为公司新征程的重要引擎公司数字文化战略再下一城

   2023年8月公司定增顺利完成为公司在AI赛道发展带来资金补给与资源倾斜,将有助于促进公司经营模式创新、业务升维和发展体系的变革,公司作为浙文投旗下数字文化科技主平台,将以AI为支点,撬动新增市场。公司的"AI+创新业务"发展路径渐清晰,搭建了图片及场景多模态的AIGC数字工具矩阵,完成了虚拟人、虚拟空间、虚拟物等元宇宙创新业务基建,加码汽车元宇宙、文旅元宇宙、虚拟人、AIGC创作者社区、直播电商等细分赛道的布局,以AI打造第二增长曲线。

   盈利预测

   预测公司2023-2025年收入分别为124.5138.3153.8亿元,归母利润分别为2.71、3.3、3.98亿元,EPS分别为0.18、0.22、0.27元,当前股价对应PE分别为29.9、24.6、20.4倍,作为数字营销、数字文化双领军企业,持续夯实浙江文投旗下"数字文化主平台"的定位,公司将持续以"AI+"模式赋能数字文化产业,进而维持"买入"投资评级。

   风险提示

   市场竞争加剧的风险、核心人才流失风险、应收账款的风险、商誉减值的风险、媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、新业务推进不及预期的风险、新冠疫情波动的风险、宏观经济波动风险。