国睿科技(600562.SH):业绩稳定增长,看好军贸前景

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   10月27日,国睿科技发布2023年三季报。2022023Q1-Q3,公司实现营收21.2521.25亿元,同比增长5.21％,实现归母净利润3.943.94亿元,同比增长8.68.68％。

   点评

   1、2023年前三季度,公司业绩保持稳定增长。前三季度,公司实现营业收入21.25亿,同比增长5.21％,实现归母净利润3.94亿,同比增长8.68％,保持稳定增长。前三季度,公司毛利率为34.61％,较去年同期提升2.94pctspcts,盈利能力进一步提升;四费费率为10.12％,较去年同比提高1.01pctspcts,主要是由于销售费用率和财务费用率提升;另外,信用减值损失较去年增加0.22.22亿;净利率为18.62％,同比提升0.65.65pctspcts。

   2、巴以冲突、俄乌冲突之下,军贸市场前景良好。公司新型武器定位雷达受到多个国际用户青睐,在对外演示中表现优秀,有力推动了市场争取工作;某型第四代多功能防空情报雷达成功实现国际市场突破,进一步扩大了公司高端雷达装备在国际市场上的份额,具有重要意义;YLCYLC-2E多功能雷达等产品首次亮相第十届世界雷达博览会,受到广泛关注,市场前景良好。上半年,公司成功签约多个重要军贸项目,完成多型军贸产品厂验、发货和交付工作。我们认为,在巴以冲突等国际安全形势日益复杂态势下,全球军贸需求有望增长,随着中国日益走向世界舞台中央,公司军贸业务前景良好。

   3、十四所优质资产注入可期。公司在2022022年12月5日在上证e互动中明确表示,十四所的舰载雷达尚未形成出口销售,后续如果形成对外销售,将以资产重组或科技成果转化的形式进入国睿防务,进一步丰富公司军贸产品谱系。

   4、我们预计公司2023-20252025年的归母净利润分别为6.30、7.88、10.04亿元,对应当前股价PE分别为28、23、18倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   1)军贸市场波动;2)防务雷达内销不及预期;3)市场竞争加剧导致利润率下降。