泛微网络(603039):短期业绩承压,产品矩阵日趋完善

事件:10月27日晚,泛微网络公布2023年第3季度报告。前3季度,公司营收为13.98亿元,同比增长3.95％;归母净利润为0.11亿元,同比下降90.79％;扣非归母净利润为-0.13亿元,同比下降127.26％。其中,公司第3季度实现营收4.92亿元,同比下降11.35％;实现归母净利润-0.27亿元,同比下降151.54％;实现扣非归母净利润-0.35亿元,同比下降755.85％,短期业绩承压

   摊销持股计划费用,人力成本增长较快

   前3季度,公司销售费用、管理费用和研发费用分别为9.74亿元、0.97亿元和2.65亿元,分别同比增长12.47％、74.84％和14.89％;公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为69.70％、6.94％和18.96％,分别同比增长5.27pct、2.81pct和1.71pct。公司各项费用率同比增长,原因包括:(1)营收增速放缓;(2)摊销员工持股计划激励费用;(3)销售和研发人力成本增长较快

   全新低代码平台发布,产品矩阵不断完善

   10月18日下午,公司发布了全新e-builder低代码平台。泛微低代码构建平台能够根据客户的不同需求和阶段,提供无代码、低代码和全代码的构建模式,实现应用的快速搭建、自主可控和一体化管理。平台的核心优势是无需编程知识,通过拖拉拽和可视化设计,即可生成和调整各种应用,让每个组织都能拥有数字化建设的能力。同时,平台还配备了云商店,提供了上千款成熟应用和上万种模板组件,涵盖了87个细分行业的各类应用。客户和伙伴可以通过云商店下载或调用这些应用,简单配置即可使用,满足不同行业不同阶段的数字化需求

   盈利预测、估值与评级

   由于部分行业需求放缓,公司费用投入加大等因素,我们调整公司2023-2025年营业预测分别为26.81/33.50/40.24亿元(原值为27.63/34.95/42.74亿元),对应增速分别为15.01％/24.95％/20.11％,归母净利润分别为0.91/1.82/2.86亿元(原值为2.67/2.95/3.52亿元),对应增速分别为-59.30％/99.87％/57.26％,3年CAGR约为8.55％,EPS分别为0.35/0.70/1.10元/股。鉴于公司国内OA软件龙头地位稳固,积极布局信创和AI落地,建议保持关注