中新集团(601512):稳住"一体",发力"两翼"-2023年三季报点评

业绩符合预期,维持"增持"评级。公司2023年前三季度实现营收26.1亿元,同比下滑15％,归母净利润10.3亿元,同比下滑0.2％,其中三季度实现营收7.0亿元,同比上涨7％,归母净利润2.6亿元,同比上涨36％。维持公司2023～2025年EPS为1.28元、1.57元、1.86元,维持目标价13.68元,维持"增持"评级。

   园区开发项目所处阶段不同导致短期毛利率下行,但整体仍处于高位。2023年前三季度公司毛利率为49％,较2022年全年下降8.6pct,推测主要是由于公司园区业务项目处于不同的阶段,在结算节点的影响下毛利率出现较大幅度的波动。

   在目标投资领域继续布局,拟参投南京绿动新材料创业投资合伙企业。该标的重点投资生物合成与绿色化工、清洁新能源材料、先进制造新材料、绿色消费新材料等领域,与公司的目标投资领域匹配。同时,还能与公司园区开发运营主业形成联动,通过在以上领域的持续布局,有效补充园区开发运营的业务链条,提升整体竞争力。

   正式退出华能太仓电厂三期项目,聚集资金至新能源和新环保项目。华能太仓电厂三期项目拟在二期工程扩建端建设2台1000MW超超临界二次再热燃煤发电机组,从而降低机组煤耗和污染物排放。9月底,公司决定退出项目、转让股权,目的在于将更多的资金聚集在新能源、新环保领域,加速其业务拓展。

   风险提示:园区开发进度低于预期,绿电和产业投资发展低于预期