海南矿业(601969):Q3业绩环比改善,项目有序推进-三季点评

事件

   公司10月27日发布2023年三季报,前三季度实现营收37亿元,同降2.44％;实现归母净利润4.8亿元,同降32.97％;实现扣非净利润4.03亿元,同降24.16％。3Q23实现营收13亿元,环增10.4％;实现归母净利润1.78亿元,环增26.2％;实现扣非净利润亿元,环增89.7％。

   评论

   Q3业绩环比改善,油气业务快速增长。Q3普氏62％铁矿石价格指数114.04美元/吨,同升10.40％;布伦特原油现货均价86.75美元/桶,同降13.97％。Q3公司优化运营,稳产增效,铁矿石业务实现成品矿产量156.1万吨,环增8.3％;油气业务产量167.54万桶当量,环增24％,同增45％,主要系八角场气田3个基础井组开发的不断推进以及脱烃增压项目于23年4月投产运行;混配矿产量实现25.49万吨。公司前三季度的成品矿、原油和天然气的产销量已完成全年计划75％以上。Q3公司盈利能力稳定,毛利率实现25.51％,环增0.03pcts。

   重点建设项目有序推进。石碌铁矿悬浮磁化焙烧技术改造项目一标段焙烧炉系统于10月正式启动烘炉,后续达到预定条件后将进入投料调试及试生产环节,逐步实现与现有选矿产线的衔接,争取24上半年正式投产。前三季度安甘尼油田产量约占洛克石油产量的0.6％,洛克石油已与合作方Buru Energy于23年9月正式签署项目退出相关协议,不会对洛克石油的储量和净利润产生重大影响。北部湾油田提升水处理能力,研究加密井位置;惠州12-7油田正在进行油储研究;马来西亚油气田准备D21三期钻井工作。

   锂产业上游资源+中游锂盐加速布局。23年1月,公司拟以1.18亿美元现金增资KOD及其全资子公司KMUK,从而获得位于非洲马里的Bougouni锂矿资产的控股权,KOD及KMUK股权投资有望尽快完成交割。2万吨氢氧化锂项目在工程进度方面,已经完成桩基施工及部分承台施工,今年8月公司与海南农信社社团签署7亿元贷款协议,并于9月开始提款,提供充足的资金保障。

   盈利预测、估值与评级

   预计公司23-25年归母净利润分别为7.01亿元、9.60亿元、12.43亿元,对应EPS分别为0.34元、0.47元、0.61元,对应PE分别为18倍、13倍、10倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   新业务不达预期风险、铁矿石和原油价格波动风险、汇率风险等。