睿昂基因(688217):23Q3营收利润增长承压,肿瘤业务稳健增长-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季度报告,2023年前三季度公司合计实现营收1.99亿元,同比下降27.01％;实现归母净利润0.19亿元,同比下降48.58％;实现扣非归母净利润0.17亿元,同比下降46.14％。23Q3实现营收7125.29万元,同比下降28.53％;归母净利润259.36万元,同比下降83.09％;扣非归母净利润179.49万元,同比下降86.42％。

   点评:

   肿瘤业务稳健增长,检测业务收入下滑导致净利润显著下降:公司2023年第三季度实现营收7125.29万元(YOY-28.53％),归母净利润259.36万元(YOY-83.09％),扣非归母净利润179.49万元(YOY-86.42％)。23Q3营收与净利润同比增速显著下降,主要系与去年同期相比检测业务收入下降,扣除非常规性检测业务收入后,23Q3肿瘤相关业务收入较去年同期上升26.88％,23年前三季度肿瘤相关业务收入较去年同期上升18.72％。23Q3公司毛利率同比提升18.5pp至79.94％;销售费用率同比提升10.6pp至27.40％;管理费用率同比提升13.84pp至22.45％;财务费用率同比提升2.01pp至-1.45％。

   产品研发投入持续提升,积极推进产品审批入院:公司2023年第三季度研发费用1904.32万元,同比提升5.78％。在血液病业务方面,公司和大型代理商国润医疗、国耀圣康达成战略合作,希望借助代理渠道的拓展缩短白血病15种融合基因试剂盒的进院时间。在实体瘤业务方面,人EGFR基因T790M突变检测试剂盒的报证速度不及预期,预计将于2023年底前获得三类医疗器械证书。公司有望通过加速白血病15种融合基因检测试剂盒和淋巴瘤基因重排检测试剂盒的入院,提升公司核心产品销售收入,助力公司未来长期发展。

   稳健推进产学研合作,联合开发基因大数据智能运算平台:公司稳健推进产学研合作,与北京大学重庆大数据研究院联合开发的基因大数据智能运算平台,致力于对基因数据从产生、存储、整合、计算、分析到应用的全生命周期进行管理的整体解决方案,可应用于肿瘤、遗传病、传感染病、罕见病检测及产前基因检测等相关的数据分析,有利于推动精准医疗发展,为肿瘤业务长期增长赋能。

   盈利预测、估值与评级:我们维持公司23-25年归母净利润的预测为0.41/0.50/0.63亿元,同比增长2.34％/21.84％/24.04％,考虑到公司产学研合作稳健推进,孵化成果有望逐步落地,我们维持"买入"评级。

   风险提示:产品推广不及预期风险、市场竞争加剧风险