国睿科技(600562):23Q3营收小幅增长,防务雷达景气持续-季报点评

事件:公司公告2023年三季报,实现营业收入21.25亿元,同比增长5.21％;归母净利润3.94亿元,同比增长8.68％;扣非归母净利润3.84亿元,同比增长8.22％。2023Q3单季度实现营业收入5.66亿元,同比增长4.23％;归母净利润0.59亿元,同比减少14.54％;扣非归母净利润0.58亿元,同比减少14.43％。

   点评:业绩平稳增长,防务雷达和工业软件业务景气度高。营收端,公司前三季度实现营业收入21.25亿元,同比增长5.21％。盈利端,公司前三季度实现归母净利润3.94亿元,同比增长8.68％。公司毛利率有所提升,前三季度毛利率较去年同期增加2.94pct至34.61％;净利率同比提升0.65pct至18.62％。费用端,公司前三季度期间费用率10.12％,较去年同期上升1.01pct,其中,销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.51/+0.14/-0.36/+0.71pct至2.55％/3.96％/4.54％/-0.94％。

   前三季度公司销售费用同比增长31.69％,管理费用同比增长9.19％,研发费用同比减少2.53％。资产负债表端,截至报告期末,公司存货22.46亿元,较上年期末增长12.12％;应收账款及应收票据34.65亿元,较上年期末增长11.70％;预付款项0.29亿元,较上年期末增长128.18％,或反映公司积极采购;合同负债5.38亿元,较上年期末减少13.15％,或因预收货款本期实现收入。现金流表端,经营性活动产生的现金流量净额-2.78亿元,去年同期为2.05亿元。

   盈利预测与投资建议:看好公司聚焦电子装备和网信体系的业务定位,雷达受益国防信息化建设加速和军贸景气度提升,工业软件业务和智慧轨交持续开拓,预计23-25年公司EPS分别为0.53/0.68/0.86元/股。我们维持公司合理价值18.45元/股观点不变,维持"增持"评级。

   风险提示:国际形势变化;列装不及预期;市场竞争加剧等。