北京君正(300223):23Q3季度归母净利润环比+36.1％,消费类计算芯片持续复苏-公司动态点评

23Q3单季度营收环比+4.0％,归母净利润环比+36.1％,符合预期。

   公司2023年前三季度营收34.20亿元,同比下降18.9％,归母净利润3.68亿元,同比下降49.7％,扣非归母净利润3.47亿元,同比下降51.6％,归母净利润同比下降主要系2023年前三季度研发费用率/销售费用率/管理费用率分别同比提升3.80pct/1.88pct/1.24pct。

   23Q3单季度营收11.99亿元,环比增长4.0％,归母净利润1.46亿元,环比增长36.1％,扣非归母净利润1.41亿元,环比增长47.2％,毛利率37.11％,环比提升1.24pct,净利率11.97％,环比提升2.95pct,归母净利润环比提升系销售费用率/财务费用率分别环比下降1.15pct/1.60pct。

   23Q3单季度计算芯片营收环比增长31％,存储芯片仍处于底部调整阶段。

   第一大业务存储芯片23Q3单季度营收7.20亿元,占总营收的60.1％,环比下降6％,主要系汽车/工业/医疗等行业仍处于调整阶段,需求尚未明显复苏。

   第二大业务计算芯片23Q3营收3.42亿元,占总营收的28.6％,环比增长31％,主要受益于消费市场持续复苏下消费类IPC增长明显,同时智能家居/二维码/生物识别等物联网类产品环比亦保持增长。

   第三大业务模拟与互联芯片23Q3营收1.10亿元,占总营收的9.2％,环比增长13％,主要受益于车规LED驱动芯片收入增加。

   "计算+存储+模拟"全面布局,加强新产品市场开拓,奠定公司未来成长。

   (1)存储芯片方面,车规级8GbDDR4、LPDDR4已开始销售。(2)计算芯片方面,针对消费降级需求,公司推出面向小尺寸视频类、具有极致性价比的C系列产品,目前处于投片阶段。(3)模拟与互联芯片领域,23H1GreenPHY已量产,目前上百家客户正在导入,预计24年能贡献一定营收,LIN、CAN产品已开始送样。

   全球汽车IC领军企业,深耕三大产品线,维持"增持"评级。

   公司是国内稀缺的汽车IC领军企业,全面布局车规级芯片平台,随着公司各版块协同发展,预计公司2023～2025年归母净利润分别为5.45/8.61/13.21亿元,对应23/24/25年PE为64.9/41.1/26.8倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观风险;产品开发风险;毛利率下降风险;存货风险等。