瀚蓝环境(600323):固废运营优势显现,能源持续盈利

估值有望修复,维持目标价

   可比公司23年平均15xPE(Wind一致预期)。公司当前股价对应23年仅10xPE,估值压制因素有望逐步消除,催化剂包括:1)垃圾焚烧产能再次增长、2)CCER重启带来利润增厚、3)现金流状况改善(9月底成功转让10亿元应收账款债权,3Q23经营现金流净额同比增加约13亿元)。给予公司23年15xPE,目标价27元/股。

   风险提示:垃圾焚烧项目投产进度低于预期;融资趋势发生大幅度逆转;天然气价上涨超预期。