阿拉丁(688179):降本增效明显,利润端增速实现较快增长-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报,实现营业收入2.8亿元,同比增长6.5％;实现归属于母公司股东净利润0.55亿元,同比减少16.6％;实现扣非后归母净利润0.52亿元,同比减少14.3％。

   降本增效明显,利润端增速实现较快增长。分季度来看,公司2023Q1/Q2/Q3单季度营业收入分别为0.9/1/1亿元(-5.9％/+16％/+10％),实现归母净利润分别为0.17/0.14/0.24亿元(-44.4％/-29％/+56％)。单三季度公司利润端同比增长较快主要系去年低基数情况下,今年公司对相关费用控制所致。从盈利能力来看,公司2023年Q1-3毛利率为59.6％(+0.66pp),销售费用率为8.3％(-0.5pp),管理费用率为17％(+3.8pp),主要系公司管理人员及研发人员增长较快,人员薪酬支出增加较快。净利率为19.3％(-5.3pp),研发费用率为13.9％(+3.7pp),主要系公司加大研发投入所致。

   自研品类逐渐提升,期待需求回暖后业绩恢复快速增长。Q3季度公司营业收入环比增幅减缓,本年1月份销售收入较少,上年6-8月份基数较高,造成本年Q3收入增速同比减缓;另外,上年度链霉亲和素、异硫氰酸胍等特定产品收入占比较高,也影响本年度营业收入增速;后续公司预计将持续投入生命科学板块研发力度,展望后市,预计公司在新品种不断推出以及品牌优势的逐渐积累下实现业绩快速增长。

   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.62元、0.88元及1.22元。长期看,公司作为国内科研试剂领先企业,产品品类及SKU持续扩充,品牌力不断兑现业绩,国内市场进口替代空间较大,国外市场亟待开发。维持"买入"评级。

   风险提示:新产品研发低于预期风险,产品降价风险。