南芯科技(688484):Q3环比高增长,在手订单饱满

事件

   南芯科技发布2023年三季度报告,单三季度公司实现营业收入5.45亿元,同比+102.27％,环比+45.52％,归母净利润7957.43万元,同比+83.73％,环比+14.21％,毛利率43.15％,环比+1.6％。

   投资要点

   Q3环比高增长,主力产品线订单饱满。公司围绕应用场景不断拓宽产品布局,持续推出有市场竞争力的产品,主力产品电荷泵订单饱满,ACDC五合一产品客户进展顺利,Q3实现营收5.45亿元,同比+102.27％,环比+45.52％,归母净利润7957万元,同比增长83.73％,环比+14.21％,毛利率43.15％,环比+1.6％,净利率14.59％,环比-4.0％,主要系三季度开始摊销股权激励费用,全年预计摊销总额为5319.27万元。

   新机陆续发布,快充功率提升的趋势确定。尽管换机周期延长,手机厂商积极扩充产品布局、加快产品迭代,刺激消费者换机意愿。华为在今年开售的Mate60Pro、Mate60Pro+手机均支持88瓦快充功率,小米Redmi发布300W神仙秒充架构,手机快充进入5分钟时代。公司电荷泵充电管理芯片覆盖多种架构,能够满足终端22.5W-240W功率的充电需求。此外,公司推出业内领先的超高功率、6:2架构的电荷泵芯片,能够实现300W快充功率,目前已在客户端进行产品验证,随快充功率+渗透率提升,公司产品单机价值量有望持续增加。

   投资建议:

   我们预计公司2023-2025归母净利润2.6/3.2/4.4亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:

   研发进度不及预期风险;市场竞争加剧风险;半导体周期下行;需求不及预期。