腾远钴业(301219):刚果项目规模扩张,公司盈利能力持续提升-2023年三季报点评

主要观点:

   腾远钴业发布2023年第三季度报告

   公司前三季度营收实现39.71亿元,同比增长8.66％;归母净利润为2.41亿元,同比下降42.90％。基本每股收益0.74元,同比减少52.56％。截至报告期,公司经营活动现金流为4.89亿元,同比上升192.35％。费用方面,公司职工薪酬福利增加,管理费用同比上升40.07％;财务费用同比减少50.95％,原因是存款收益增加。

   净利润连续三季度增长

   具体到第三季度,钴价回暖伴随公司产销爬升,实现营收15.20亿元,同比增长57.09％,环比增长12.20％;归母净利润为1.60亿元,同比增长228.11％,环比增长120.13％。三季度硫酸钴均价为4万元/吨,环比增长7％;LME铜价为8367美元/吨,环比下降1％。

   刚果冶炼厂四期项目24年底竣工

   腾远刚果项目目前已具备4万吨铜产能,公司拟投资9000万美元进行四期建设。明年年底建设完成后,刚果冶炼厂将达成6万吨铜、1万吨钴、20万吨硫酸、1.65万吨二氧化硫、4.5万吨硫化碱产能以及21MW/H发电规模。此外,腾远钴业本部已投产1.4万吨钴、1万吨镍、1.5万吨电池废料回收、5000吨碳酸锂。腾驰一期募投项目2万吨三元产品、5000吨四氧化三钴产线即将安装设备,年底会进行试产。

   投资建议

   预测2023-2025年公司归母净利润分别为4.34/7.92/13.83(前值6.6/12.2/20.4)亿元,同比增速分别为58.1％/82.5％/74.5％,当前股价对应PE分别为26X/14X/8X,维持"买入"评级。

   风险提示

   钴镍铜产品价格波动风险;三元产品产能释放不及预期风险;下游行业需求不及预期风险;全球经济环境变化等。