徕木股份(603633):业绩持续增长,新建研发中心拓宽业务体系-公司季报点评

事件:10月25日公司发布2023年第三季度报告。报告期内公司实现营业收入2.87亿元,同比增长7.94％,环比增长11.91％;归母净利润2370.53万元,同比增长1.28％,环比增长8.17％;扣非归母净利润2317.59万元,同比下降0.28％,环比增长15.78％。公司2023年前三季度累计实现营业收入7.76亿元,同比增长15.80％;归母净利润6574.19万元,同比增长12.22％;扣非归母净利润6244.48万元,同比增长11.23％。

   期间费用环比下降公司2023Q3单季度管理费用为1425.84万元,环比下降7.44％;管理费用率为4.96％,环比下降1.04pct。公司2023Q3单季度销售费用为667.66万元,环比下降17.58％;销售费用率为2.32％,环比下降0.83pct。

   投资研发中心项目扩充业务体系10月18日,公司发布公告,拟投资不超过3亿元设立湖南研发中心项目,研发方向涉及数据中心、服务器、机器人、智能汽车、高速传输、无线通信、新材料、人工智能、半导体模块、功率半导体器件结构件、光通信、工业设备、以太网等领域的技术方案,以及连接器和零组件的开发。我们认为,该项目有望拓宽公司连接器产品和技术的应用场景,扩充业务体系,提升技术水平,在新产品市场中取得先发优势。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营业收入分别为14.09/21.14/31.59亿元,同比增速分别为51.45％/49.97％/49.47％,3年CAGR为50.29％;归母净利润分别为1.09/1.61/2.37亿元,同比增速分别为59.23％/47.83％/47.51％;EPS分别为0.25/0.38/0.56元/股,3年CAGR为51.43％。鉴于公司技术研发能力突出,持续扩充产能,业绩有望进入释放期,我们给予公司2024年35倍PE,目标价13.19元,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险;产能建设进度不及预期风险;技术研发不及预期风险。